水泥板块：巨额投资拉动预期

　　受房地产投资减速的影响，今年3月以来，代表水泥需求的产量增速呈现持续下降趋势，8月份更是快速萎缩至1.5%，而10月以来，传统的水泥消费旺季今年却呈现旺季不旺的现象，华东、华中地区水泥价格一反常态地不涨反跌，令饱受煤价大涨之苦的水泥企业雪上加霜，这些情况说明水泥行业景气度出现了下行迹象。

　　按照2007年的数据测算，每亿元固定资产投资需要水泥1.15万吨，而5万亿元的投资总额共需水泥5.8亿吨左右，如果在5年内完成，平均每年新增水泥需求约1.2亿吨，相当于2007年总产量的9%，将充分化解房地产的负面影响，彻底扭转需求下滑的局面。如果项目在较短时间内大量开工建设，则水泥行业可能只出现短暂且轻微的调整，并从明年2至3季度开始走出谷底，只要明年水泥需求增速在7%以上，就不会出现供大于求。

　　虽然水泥上市公司今年下半年和明年一季度业绩不太理想，但目前股价已充分反映了市场对未来的悲观预期，龙头公司的PB估值在1.2倍至1.3倍左右，已具备长期投资价值。考虑到水泥需求可能早于预期出现复苏，尤其是对于疲弱的市场而言，有限的概念、有限的政策刺激，使市场热点更稀缺，水泥股就目前市价而言，整体偏低，市值适中，适合资金进行概念运作，投资者不妨重点关注。