华新水泥：业绩增长挑战或在明年

　　收入、利润继续较快增长：1-9月公司实现营业总收入45.3亿元，同比增长38.5%，3季度实现18.0亿，同比增长51.6%，环比增长7.1%。1-9月，公司实现归属于母公司所有者的净利润3.4亿元，同比增长73.9%，3季度实现1.5亿，同比增长73.2%，环比下降10.1%。与其它公司相比，公司营业收入和净利润都保持了较快的增长，但净利润同比增速也已开始明显放缓。1-9月公司全面摊薄每股收益为0.87元，3季度为0.37元。

　　三项费用率继续下降，抵消毛利率下降影响：3季度，公司毛利率21.2%，同比下降3.2个百分点，环比下降1.0个百分点。1-3季度，公司毛利率21.4%，同比下降1.9个百分点。在毛利率下降的同时，公司的利润总额增长超过了收入的增长速度，主要得益于公司的成本控制，公司期间费用率持续下降。

　　市场形势不容乐观，2009年或面临挑战：2008年，湖北水泥行业产能投资增长超过100%，过热迹象明显，湖南、四川吸引了多家水泥巨头进入，加剧竞争。江苏市场水泥需求下滑形势已非常明显，在大的宏观背景下，其它各省市的需求形势也难以乐观。同时，公司在各区域市场控制力较弱，随着公司产能的快速增长，或在2009年面临较大挑战。

　　下调华新水泥的盈利预测，预计华新水泥2008年、2009年、2010年的EPS分别为：1.11元、1.01元、1.62元。

　　华新水泥业绩增长挑战或在明年。