海螺水泥加速转型应对行业天花板 为破净利止步发力光伏储能助推产业升级

水泥行业“一哥”海螺水泥加快产业转型步伐，以应对行业天花板。

6月2日晚间，海螺水泥发布公告，公司计划通过在二级市场上增持等方式取得港股公司海螺环保控制权。海螺水泥称，通过本次收购，布局水泥主业相关的新兴产业，打造新的产业增长极和利润增长点。

作为行业龙头，海螺水泥似乎“跑不动了”。今年一季度，公司盈利49.25亿元，同比下降15.21%。此前的2019年至2020年，经营业绩表现为止步不前。

为了突围，海螺水泥早已动作频频。在业内，公司实施了一轮又一轮扩张，同行之间合纵连横。传统水泥主业之外，公司关联收购海螺新能源，投资50亿元进军光伏发电及储能领域。

大举进军新能源、环保领域，以求与水泥主业实现产业协同，海螺水泥能如愿吗？

控股港股环保公司延伸产业链

围绕水泥主业，海螺水泥加快产业转型，以求打造新的产业增长极。

根据最新公告，海螺水泥计划通过境外全资子公司海螺国际控股（香港）有限公司（简称“海螺香港”）择机在二级市场继续增持港股公司海螺环保的股份，以巩固公司作为海螺环保第一大股东的基础，并最终通过委任海螺环保董事会大部分董事，实现对海螺环保的控制和并表。

目前，海螺水泥直接及通过海螺香港合计持有海螺环保13.83%股权，为第一大股东。海螺水泥公告称，上述拟实施的收购事项不构成重大资产重组，目前，公司也没有计划会增持到触发全面要约责任的持股比例。

截至2021年底，海螺环保总资产为75.1亿元、净资产30.90亿元。2021年，其实现营业收入16.98亿元、归属于母公司股东的净利润（简称净利润）为5.79亿元。

公开资料显示，海螺环保是从港股公司海螺创业分拆出来的，今年3月登陆港股市场。

众所周知，水泥生产存在工业固废，处理起来需要耗费一定成本。从主营业务方面看，海螺水泥的主业与海螺环保的主业属于产业上下游关系。本次收购，也可视作是海螺水泥的产业链延伸。

遭遇产业瓶颈

急于通过收购来增加新的经济增长点，与海螺水泥遭遇的产业发展瓶颈直接相关。

海螺水泥原本是一家小型水泥厂，如今已经成为一家大型跨国集团，靠的就是并购重组、投资建设。

1997年，海螺水泥开创了中国水泥行业境外上市的先河，成功在H股上市。5年后，又在A股登陆，成为A+H股水泥上市公司。上市之后，借力资本市场，公司高速扩张，通过投资、并购、控参股及项目托管等途径，先后在云南、陕西、甘肃、广西、湖南、江西等地进行战略布局。公司还积极布局海外市场，相继在印度尼西亚、缅甸、老挝、柬埔寨等地投资。

除了上述扩张途径外，在国内市场，海螺水泥采取的策略是合纵连横，一方面是入股竞争对手，另一方面是入股上游。2006年开始，海螺水泥先后入股过同行冀东水泥、福建水泥、华新水泥、同力水泥、青松建化、新力金融（原名巢东股份，当时主营水泥建材）等。2021年7-10月，海螺水泥举牌亚泰集团，12月，出资17.60亿元参与认购西部建设定增，获得16.30%股权，成为其第二大股东。今年2月，又出资10亿元参与天山股份定增，进而获得其0.86%股权，位居其第三大股东。

近年来，尽管大动作不断，但海螺水泥的经营业绩增长几乎停滞。2016年至2018年，公司实现的营业收入分别为559.32亿元、753.11亿元、1284.03亿元，同比增长9.72%、34.65%、70.50%。对应的净利润为85.30亿元、158.55亿元、298.14亿元，同比分别增长13.48%、85.87%、88.05%，均为高速增长。

但是，2019年至2021年，其实现的营业收入分别为1570.30亿元、1762.43亿元、1679.53亿元，同比变动幅度为22.30%、12.23%、-4.73%。同期净利润为335.93亿元、351.30亿元、332.67亿元，同比变动幅度为12.67%、4.58%、-5.38%。扣非净利润为327.19%、331.70亿元、313.75亿元，同比变动幅度为9.73%、1.38%、-5.41%。

相较2016年至2018年，近三年，海螺水泥的经营业绩明显滞涨。

众所周知，中国市场上，水泥存在产能结构性过剩问题，削减产能、错峰生产，众多水泥企业面对的是一个存量市场。

今年一季度，海螺水泥实现的营业收入、净利润分别为254.62亿元、49.25亿元，同比分别下降26.07%、15.21%，双双下降，且今年一季度的净利润明显不及2019年同期。

同行上市公司中，今年一季度，天山股份、金隅集团、华新水泥的营业收入、净利润均有小幅波动，其中，金隅集团的净利润同比小幅增长。

遭遇产业发展瓶颈，海螺水泥只好选择外向发展，围绕自身水泥主业展开，同比产业链延伸来寻求新的利润增长点。

长江商报记者发现，除了上述收购两家港股公司寻求产业协同外，海螺水泥自身也在推进产业转型，同时反哺水泥主业。

今年3月8日，海螺水泥发布公告，今年将投资50亿元用于发展光伏电站、储能项目等新能源业务布局，实现下属工厂光伏发电全覆盖。预计到2022年底，公司光伏发电装机容量可达1GW，年发电能力10亿度。

对此，公司解释，收购海螺新能源后，为加快公司新能源产业发展，打造新的产业增长极，同时践行绿色发展战略，加快产业转型升级，公司拟加快光伏发电站、储能项目建设。