行业利润结构改善 工业经济延续恢复态势

“8月工业企业效益呈现恢复态势，当月利润降幅较上月收窄，行业结构有所改善，中下游行业利润继续恢复。”

国家统计局9月27日发布今年前8月工业企业利润数据，国家统计局工业司高级统计师朱虹在解读数据时作上述表示。朱虹介绍，8月份当月，41个工业大类行业中有27个行业利润增速较上月加快或降幅收窄、由降转增，占比超六成，其中多数为中下游行业。

机构人士认为，围绕巩固工业经济恢复基础，有关方面将落实落细稳经济一揽子政策及接续政策措施，充分释放政策效能，加大助企纾困力度，畅通产业链供应链循环。下一阶段，工业经济持续稳定恢复可期。

利润上下游结构改善

“随着部分大宗商品价格涨幅回落，工业企业利润上下游结构明显改善，装备制造业利润降幅连续4个月收窄，电力行业利润持续回升。”朱虹说。

朱虹介绍，随着产业链供应链进一步畅通，装备制造业利润增长明显恢复。今年前8月，装备制造业利润同比下降2.0%，但降幅较前7月收窄3.7个百分点，利润占规模以上工业的比重较年初提高约5.0个百分点。其中，受支持汽车消费政策等因素推动，8月汽车制造业产销进一步加快，利润同比增长1.02倍，创一年来最高增速。

中信证券首席宏观分析师程强认为，未来一段时间，装备制造业特别是汽车制造业利润将保持较快增长，引领工业企业整体盈利改善。

“工业生产持续恢复叠加高温天气影响导致用电需求旺盛，发电量增速逐月加快并升至近年高位，带动电力行业利润快速恢复。”朱虹表示，今年前8月，电力行业利润同比下降2.0%，但降幅较前7月收窄10.0个百分点。8月份，电力行业利润同比增长1.58倍，增速较上月加快111.8个百分点。

此外，随着促消费政策效应不断释放，市场需求有所回升，多数消费品行业利润改善。8月份，消费品制造业利润同比降幅较上月明显收窄，盈利状况有所好转。在13个消费品制造行业中，有8个行业利润较上月改善，4个行业利润实现两位数增长。其中，酒饮料茶、文教工美行业利润分别增长59.8%、29.1%，增速均较上月明显加快；烟草、食品制造行业利润分别增长33.8%、19.0%，均保持较快增长。

工业企业效益恢复，在上市公司对业绩的预测数据方面有所体现。Wind数据显示，截至9月26日收盘，A股共有74家上市公司披露前三季度业绩预告，近七成公司预喜。其中，雅化集团预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为34.62亿元至36.62亿元，同比增长447.53%至479.16%。

巩固工业经济恢复基础

尽管工业企业效益延续恢复态势，但当前工业企业利润恢复的基础仍不牢固。朱虹表示，下阶段，要加力推进稳经济一揽子政策和接续政策效能释放，着力扩大有效需求，加大助企纾困力度，推动工业经济持续稳定恢复。

工业和信息化部此前表示，将聚焦困难行业企业，突出重点，分类施策，进一步畅通产业链供应链循环，加快提升稳产达产水平，着力扩大工业投资消费需求，持续巩固工业经济企稳向好基础。

产业链供应链是工业经济的命脉。今年以来，多地多部门接连部署，将保链稳链作为重心，以点带链、以链带面促进工业经济平稳运行。围绕巩固经济回升势头，近期工业和信息化部接连召开会议，明确在保障产业链供应链稳定上下更大功夫，抓好一揽子稳工业政策落地见效。

机构人士预计，后续工业企业效益有望继续改善。招商证券宏观首席分析师张静静认为，8月底以来高频数据显示电力供应好转、基建逐步发力、消费需求修复，工业企业面临的一些突出问题正在逐步解决。从上中下游角度来看，上游工业方面，冬季往往是能源工业产品的需求旺季；中游工业方面，预计利润结构将持续改善，其中高端装备制造的利润将明显修复；下游工业方面，食品制造业、汽车制造业等行业利润将继续向好。

财信研究院副院长伍超明认为，随着助企纾困等逆周期政策加力显效，国内经济有望继续恢复，有利于工业企业盈利改善。红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖表示，后续仍需着力扩大有效需求，减轻企业成本费用压力，加大稳增长力度。