下游加快复工复产 煤炭需求稳步提高

三四月份是煤炭消费的传统淡季，叠加国内疫情多点散发，煤炭需求明显被削弱。同时，随着国内长协保障能力大幅提升，煤炭到港量保持一定水平;而下游仅维持刚需采购，促使电厂库存保持高位。由于电厂日耗整体偏低，叠加煤价新政刚刚实施，终端观望缓拉心态浓厚，港口锚地船舶数量较节前略有回落。受企业正在陆续复工、限价政策影响，电厂采购积极性一般;煤炭运输依然以长协货源为主，市场煤依旧短缺，买卖双方成交僵持。

月初开始，大秦线展开为期20天的春季集中修，日发运量降至100万吨。铁路计划紧张，部分市场户通过张唐线发运至曹妃甸四港下水。由于张唐线发运保持高位，呼局请车量维持高，日批车30列;叠加大风封航影响，环渤海港口调出低于调进，环渤海港口库存略有增加。预计大秦线检修的后半程，环渤海港口库存会有所回落。目前来看，303文件执行伊始，终端观望心态浓厚，采购趋于谨慎。但是，受进口煤价格偏高和大秦线检修启动等因素影响，部分刚需用户开始增加询货和采购，尤其华南用户启动拉运计划，询货增多。

国家有关部门纷纷出台系列政策，适度超前开展基础设施投资，促进各省市有序推进复工复产。住房和城乡建设部合力加速推动重大项目的开工、落地，加速复工复产进度。《上海市重大工程建筑工地复工复产“白名单”》(第一批)发布，重大工程复工复产进入“加速跑”状态。目前，有18项市重大工程(37个标段)已顺利复工，复工合计总投资约968.3亿元。复工复产企业增多，带动用电量和耗煤量缓慢提高，后续电厂日耗有望恢复至高位。目前来看，大秦线检修每日影响25万吨的运量，秦港库存再次降至500万吨以下的低位水平。若疫情得到有效控制，工业企业加快复工复产速度，终端补库积极性得到提升;港口装船恢复至高位，环渤海港口库存继续垒库难度不小，优质资源会出现供不应求现象。

中央经济工作会议上提出稳经济的相关政策之后，市场信心全面提振。五月中下旬，随着疫情防控取得阶段性成效后，各地工厂及工地复工复产的主要阻碍减弱;叠加东南沿海地区步入“迎峰度夏”，社会用电负荷将明显提高，煤炭市场交割将逐渐活跃。