大宗商品价格狂飙！

大宗商品的疯狂行情仍没有结束的迹象。  

在供应不足和强劲的市场需求推动下，大宗商品掀起新一轮涨价狂潮。4月18日，美国天然气、玉米期货双双突破8美元，刷新多年来新高。此外，黄金、原油、工业金属等商品价格也普遍上涨。19日，美国天然气期货略有回落，玉米期货则继续小幅上涨。  

东方证券首席经济学家邵宇在接受21世纪经济报道记者采访时表示，近期大宗商品价格飙升主要是地缘冲突导致的，俄罗斯多种商品出口遇阻，而其他国家又很难填补缺口。乌克兰紧张局势预计还会持续一段时间，而且即使未来冲突停止，西方对俄罗斯的制裁短时间也无法移除，大宗商品价格预计还会面临持续的中期压力。  

大宗商品价格狂飙不止  

在国际大宗商品这一波涨势中，美国天然气和玉米期货格外引人注目。  

在上周大涨16%后，美国天然气期货18日盘中一度涨超10%，自2008年以来首次突破8美元/百万英热。由于全球供应紧缩和强劲需求导致供需不平衡，美国天然气价格持续大幅飙升，年初以来已累计上涨逾100%。  

需要注意的是，美国企业在将天然气出口至欧洲的同时，也势必会引发美国国内天然气价格上涨。美国正在大量出口天然气，帮助欧洲减少对俄罗斯能源供应的依赖。  

在美国天然气价格飙升背后，备用库存已经低于往年同期的正常水平。美国能源信息署（EIA）数据显示，截至4月8日当周，天然气库存仅增加了150亿立方英尺，不及过去五年同期平均增幅的一半。当下库存仍然比过去五年的平均水平低18%。  

更糟糕的是，根据美国国家海洋和大气管理局的预测，从4月25日到5月1日，美国北部部分地区的气温将低于正常水平，这可能会增加对供暖和发电厂燃料的需求，从而导致往年这个时候用于补充库存的天然气被额外消耗。  

除了天然气，玉米期货价格也刷新了多年新高。由于乌克兰局势威胁全球供应，市场对美国谷物的需求增加，芝加哥市场玉米期货自2012年以来首次突破每蒲式耳8美元，逼近纪录高点8.49美元。  

联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯上周表示，俄罗斯和乌克兰的小麦和大麦产量合计占全球产量30%，两国的玉米产量合计占比达五分之一，葵花籽油产量更是占比过半。  

粮食供应趋紧提振了全球对美国谷物的需求，但化肥价格大幅上涨也令美国玉米种植前景受到影响，美国农民选择多种大豆而少种玉米。  

嘉盛集团资深分析师TonySycamore对21世纪经济报道记者表示，地缘局势依然扑朔迷离，冲突结束遥遥无期。如果未来西方国家进一步扩大制裁范围，避险需求可能卷土重来，大宗商品价格或再度上行。  

不过从另一个角度看，Sycamore表示，乌克兰局势也将拖累全球经济复苏，加上全球多地疫情形势再度严峻，大宗商品的需求也会在一定程度上受到拖累。  

摩根大通大宗商品策略师TraceyAllen则表示，世界各地的能源、农产品和金属库存都处于极低水平，预计到2023年价格仍将居高不下，没什么“灵丹妙药”。  

不过需要注意的是，一旦未来俄罗斯和乌克兰达成停火协议，西方和俄罗斯握手言和，大宗商品的涨势可能会告一段落。  

美欧通胀风险加剧  

在乌克兰紧张局势等因素推动下，大宗商品价格持续上涨，这也加剧了美欧通胀继续爆表的风险。  

根据美国劳工部公布的数据，美国3月PPI同比增长11.2%，创下历史新高，远高于前值10%。此外，美国3月CPI同比飙升8.5%，较前值7.9%进一步升温，创下1981年12月以来新高，其中能源价格上涨了32%，为通胀飙升的主要动力，食品价格上涨了8.8%。  

欧洲方面，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区3月CPI同比飙升7.5%，高于2月份的5.9%，同时也远远超过经济学家预期的6.6%。  

邵宇对记者表示，大宗商品价格飙升会让PPI高涨，进而传导到CPI，加剧通胀问题。此外，不单单是传统能源，新能源也会存在绿色通胀问题，总体而言，通胀可能会成为一个中期问题。  

从市场表现来看，在标普500指数成分股中，今年表现最好的21只股票有20家是涉及能源、化肥或其他大宗商品生产的公司，再加上日杂零售企业克罗格（Kroger）。  

总体而言，高企的大宗商品价格正让美联储等央行收紧政策的压力越来越大，普遍变得愈发鹰派。  

美国圣路易斯联储主席布拉德18日表示，美联储需要迅速采取行动，通过多次50个基点的加息让利率在今年底之前达到3.5%左右，并且不排除未来一次性加息75个基点的选项。  

近几个月来，欧洲央行也一直在逐渐转鹰，不过鹰派程度不及美联储。欧洲央行计划三季度结束资产购买计划（APP），并在“一段时间”后加息，今年年底或明年有望退出“负利率时代”。  

在邵宇看来，美联储等央行收紧货币政策更多是抑制需求，其实对于供给端的作用很有限。对于美欧央行而言，未来可能需要更快、更强有力的紧缩政策才能够抑制通胀。