水泥行业龙头为何频频出手“买买买”？

12月15日，冀东水泥发布公告，公司通过公开摘牌的方式受让华润水泥持有的福龙水泥72%股权，标的股权交易总价格为3.47亿元。此次交易完成后，公司持有福龙水泥的股权由28%增加至100%。

记者梳理发现，今年以来，海螺水泥、华润水泥、冀东水泥等行业龙头均涉及到跨集团的水泥企业收购、并购案中。有行业分析人士向记者表示，在双碳目标压力之下，今年这一轮收购、并购浪潮更考验企业的资本实力，所以出资方、收购方均是水泥行业龙头企业。

提升产能集中度

对于此次收购，冀东水泥表示，福龙水泥拥有完整的水泥熟料生产线，装备和工艺水平比较先进，拥有资源品位较好的石灰石矿山，周边辅材丰富，生产成本在区域处于领先水平，本次交易有利于优化山西区域的产能结构，将提升公司在山西省的市场份额和集中度。

这是今年内冀东水泥第二笔公开的山西省内收并购交易。今年8月，国家市场监督管理总局反垄断局披露，唐山冀东水泥股份有限公司与台泥（英德）水泥有限公司收购代县宏威水泥有限责任公司部分资产案获批准。

资料显示，代县宏威水泥曾于2013年投资4.7亿元建成一条新型干法水泥生产线，日产4500吨熟料(带余热发电)，年产200万吨水泥，是在淘汰落后产能的基础上进行技术改造的水泥生产线。

中国水泥网数据显示，2020年山西熟料年产能合计6192.56万吨，产能集中度仅32.54%，集中度较低。冀东水泥的一系列收购举动，也将有利于山西水泥市场集中度的提升。

今年12月1日，国家市场监督管理总局反垄断局还发布了华润水泥投资有限公司收购湖南良田水泥有限公司股权案公示信息。根据公示，华润水泥拟收购湖南鼎天经贸集团有限公司以及六名自然人股东持有的湖南良田水泥有限公司共计51%股权。交易完成后，目标公司将由华润水泥单独控制。

这一举动也被市场解读为，华润水泥进入湖南市场迈出关键一步。目前，华润水泥在湖南地区尚无熟料和水泥生产基地，未来华润水泥或将以此为契机，进一步开拓湖南市场，增强在中南市场的竞争力。此外还有传闻，除了良田水泥以外，华润水泥在湖南还计划收购更多水泥生产线，并已经在陆续接触中。

在一些业内人士看来，政策的收紧提高了企业通过产能置换建生产线的成本，相比之下，收购、并购的成本更低，并且迅速地帮助企业开辟新市场。今年8月1日，工信部修订后的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》开始实施。相比于2017年版本，今年修订内容包括对置换比例和置换范围做出调整，整体对水泥新增产能的管控进一步趋严。

关注供给端机会

除了“买买买”，水泥行业大企业之间的强强联合重组也掀起新高潮。

12月11日，中国建材集团有限公司在北京召开大会，该公司旗下的水泥板块业务整合取得阶段性成果。天山股份在上演“蛇吞象”之后，一跃成为全球最大的水泥企业，市值也跃升至千亿元以上。

中国水泥协会副秘书长李琛表示，近五年，水泥行业在供给侧结构性改革和国企改革的双重推动下，行业逐步加快兼并重组，全国范围内大企业之间的强强联合重组完成后，提高区域产业集中度开始布局，这也满足当地对碳达峰的要求。“预计以地域为主的兼并重组以及大集团内部同业整合可能会掀起新高潮”。

2020年水泥行业二氧化碳排放占整个建材行业比重达83%，是排放量最大的子行业，减排压力大。

业内人士表示，2022年水泥行业有望纳入全国碳交易市场，参考前期试点经验，配额计算方法可能以基准线法为主，意味着产能利用率高、排放更低的企业竞争优势更大，小企业被迫减产或购买碳汇。从全国7个地方试点运行情况看，近两年加权平均碳价约在40元/吨左右，而海外碳配额价格已高达50-60欧元/吨，且碳配额逐年收紧，小企业迫于成本压力或将加快出清，利好龙头份额提升，进一步增强区域话语权。

今年下半年，水泥行业面临不小的挑战。尽管水泥价格在10月初摸高超过2019年底和2020年初的历史高位，但受制于煤炭成本上行、限电双控等因素影响，前三季度，多家水泥上市企业的营收、利润同比均出现下滑。国家统计局刚刚发布的11月份规模以上工业生产情况显示，今年11月份规模以上水泥产量19958万吨，同比减少18.6%；1—11月份规模以上水泥产量217260万吨，同比减少0.2%。

上述人士表示，近期召开的中央经济会议进一步强调了稳增长的重要性 ，且提到“适度超前开展基础设施投资”，有助于提振水泥需求端预期 ，2022年基建端有望结构性回暖 ，年初或迎来开门红。在双碳双控背景下，供给端改善空间更大，未来行业关注点将聚焦于供给端改变带来的机会。