坚持稳中求进，保持经济运行在合理区间

12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2022年经济工作，同日央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

会议强调，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，“着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间”，宏观政策要稳健有效，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续；稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。突出“稳”字可能包含了两方面内容，即要稳定宏观经济大盘，避免失速，同时各项改革也要稳步推进，不能政策“翻烧饼”。

同日，央行表示降准并没有改变稳健货币政策取向，央行继续坚持正常货币政策，保持政策的连续性、稳定性、可持续性。同样，降准也没有改变货币政策的结构性特征，央行表示，在保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配的前提下，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

事实上，此次降准更多是技术性的，因为本月中旬将有大约9500亿元MLF到期，降准释放1.2万亿元的资金将被金融机构主要用于归还到期的MLF，还有一部分被金融机构用于补充长期资金。但是降准也向市场传递了明确的积极信号，包括房地产企业与按揭贷款的发放力度正在加大，部分地区的按揭利率也在降低。

对于明年经济工作，会议主要是强调有效落实一些既定战略与政策。首先是要求实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，增强发展内生动力。传统上，中国投资更重视固定资产与固定资本投资，而相对在研发、设备与人力方面投资力度较弱。积极扩大有效投资就是以新发展理念为指导，强化投资的质量与可持续，尤其是要优化政府投资和民间投资的比重，强化知识产权保护，着眼于激发市场主体活力，营造更好的营商环境与发展预期，鼓励民间资本更多高质量的投资。

在结构政策方面，会议继续强调了要着力畅通国民经济循环，提升制造业核心竞争力，增强供应链韧性。畅通经济循环在生产、分配、流通、消费等环节有机衔接还有很多改革要推进，构建新发展格局的关键在于经济循环的畅通无阻，而本质特征是实现高水平的自立自强， 结构政策瞄准了既具有战略性同时也是存在弱点的部位。为此，会议强调了要加快科技政策落地，抓好关键核心技术攻关，强化国家战略科技力量，强化企业创新主体地位，实现科技、产业、金融良性循环。

会议着重提出推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。中国当前房地产投资与住房销售都出现了下降的趋势，给经济带来一些压力。随着中国人口形势的变化与城市化空间的收窄，房地产行业不可能像以前一样保持高速增长。但是，一些大城市的结构性居住需求还没得到满足，因此，应该通过发展住房租赁资产证券化业务，发行不动产投资信托基金（REITs）支持保障性住房建设的融资需求。在此情况下，加大保障性住房建设既能增加住房投资，又能满足居住需求。

会议还强调改革开放政策要增强发展动力，有效推进区域重大战略和区域协调发展战略，并要求社会政策要兜住民生底线，落实好就业优先政策，推动新的生育政策落地见效，推进基本养老保险全国统筹，健全常住地提供基本公共服务制度。

从政策取向看，在稳中求进的原则下，中国坚持致力于构建新发展格局。中国的货币政策与美联储的收紧趋势出现了周期脱钩，煤炭保供稳价政策起到了立竿见影的效果，房地产与基建趋弱也有利于PPI下行，再加上有效的疫情防控措施，这些都有利于中国采取“以我为主”的经济政策，在保持经济运行在合理区间的基础上，推进供给侧结构性改革，推动高质量发展。