跌幅超预期！原因是...水泥价格何时企稳反弹？

综评：根据水泥大数据中心监测，步入7月中旬，全国水泥价格指数环比上周跌1.92%，跌幅依然较大，截至7月16日，全国水泥价格指数收于139.72点，较7月初跌4.89%，跌幅持续放大，超出了不少业界人士的心理预期，多个省份水泥价格已下调多轮，个别地区已跌至成本线附近，水泥企业日子比较难过，水泥价格何时能够企稳反弹？

笔者认为，近期水泥价格跌跌不休无外乎有以下两点原因。

第一：淡季、高温、多雨，水泥行业处于季节性淡季，下游需求走弱，叠加部分熟料产线开始点火投产，供应出现一定增加，这是水泥价格下跌的客观原因；

第二：弱势行情下，外地低价水泥跨区域运输活跃，这对当地水泥价格出现冲击，加之部分厂家信心不足，悲观情绪滋生，再启价格战战火，导致市场行情进一步走弱，这是水泥价格下跌的主观原因。

总体来说，淡季水泥价格下跌是正常现象，本期水泥价格和去年同期相比仍具有一定优势。参照往年，目前价格仍在下跌趋势中，暂无拐头迹象，预计还有1—2轮下跌，但随着长三角地区已经出梅，全国再现夏季限电政策、水泥行业继续推进错峰停窑以及下游需求逐步好转，水泥价格有望在7月底逐步企稳并在8月上中旬迎来反弹，无需过度悲观。

水泥价格持续走弱，跌价幅度已超预期

2021年3月下旬以来，由于下游需求不断好转，水泥行情迎来一段火红行情，5月20日达到年内高点483.72元/吨。进入6月份后随着中高考、麦忙以及高温梅雨天气到来，水泥行业步入季节性需求淡季，7月份后随着建党百年大庆结束，水泥企业陆续恢复生产，市场供应压力增加，水泥价格承压下行，价格跌跌不休更是跌破了不少水泥企业心理防线，目前仍无企稳迹象，在原料端煤炭成本不断攀升背景下，部分水泥企业已处于亏损边沿。

从水泥库容比上看，目前这一比值仍处于上升通道中，且已高于2019、2020年同期库容比水平，尽管水泥库容比与水泥价格走势并不十分吻合，但在水泥库容比并未出现拐点时，水泥价格企稳的可能性并不大。

从往年数据看，水泥价格行情一般在7月下旬月底逐步企稳后迎来反弹，长江中下游地区经济发达，水泥需求较大，水泥价格在全国水泥价格中扮演着举足轻重的角色，价格走势对其它地区影响较大。

6月份后，长三角地区水泥价格同样因为面临季节性需求下滑而出现较大幅度回调，与此同时，东北熟料南下，贵州、广西等地低价水泥进入也是一个不容忽视的事实，这种局面或将长期存在，长三角地区水泥市场可能将面对较大压力。

7月份入伏后全国天气愈发炎热，华东浙江、江苏、福建、安徽和南方广东、广西等地用电负荷已达历史高位，河南、内蒙、云南等地已开始限电，水泥行业大概率也将受到限电政策影响。另外，据水泥大数据研究院跟踪，河北、河南、山西、内蒙、宁夏、新疆、陕西、贵州等地区部分企业夏季错峰停窑政策有所升级，水泥供应端会出现一定收缩。

目前，长江中下游地区逐渐出梅，不利因素在消退，下游施工条件逐渐转好，由于今年煤炭价格过快上涨导致水泥企业利润不断压缩，水泥厂家涨价意愿比较强烈，一旦下游需求好转，水泥价格将会出现较大幅度反弹。

增强行业信心，静待市场花开

2021年上半年，随着经济的稳定复苏，逆周期调节必要性有所降低，地方政府专项债发行节奏较慢，2021年1-5月新增债务发行规模仅为同期27.2%，尽管财政部尚未公布6月份地方政府债券发行数据，但根据央行公布的6月金融数据可以推断6月新增专项债加快发行已在路上。今年财政部下发地方政府新增专项债规模3.47万亿，较去年地方政府实际发行额3.6万亿减少1343亿，但下半年随着大项目的启动，专项债发行速度会进一步加快，这将对水泥价格产生较强支撑，预计下半年水泥行情仍值得期待。