手慢无！广东水泥熟料产能少见出让 花落谁手？

建材上市公司海南瑞泽新型建材股份发布关于子公司水泥熟料出让的公告。在这则名为《关于子公司金岗水泥拟对外转让水泥熟料产能指标的议案》的公告介绍了该厂的基本情况和此时出让熟料产能的原因。

自产能置换新规出台后，国内产能指标交易的市场被点燃，异常火爆，吨指标价格随着资源的减少水涨船高，从不足50元/吨一路飙升到近250元/吨。但从实际情况看，大多为东北、西北和华北等备受产能过剩困扰的地区出让给长江以南的省份为主，接受地以广西和贵州为众。国内水泥市场需求和价格高地的广东水泥企业出让产能指标实属罕见。

水泥板块竞争力走低

作为一家混凝土企业，海南瑞泽于2014年通过发行股份的方式购买其余股东的股权并购金岗水泥，使其成为自己的全资子公司，也是其唯一的水泥生产企业。在当时的收购公告中，海南瑞泽表示有利于保障公司水泥采购需求、控制水泥采购成本。

本意扶持主业的金岗水泥随着2016年水泥行业全面复苏，逐步成为海南瑞泽重要的赢利点。2017年海南瑞泽净利润增151%，年报表示公司水泥板块业务也得到了快速增长，主要得益于供给侧改革的深入和国家环保政策趋严等因素带来的水泥价格持续超预期的上涨，水泥板块营收较上年同期增长62.34%。2020年净利4143.64万，海南瑞泽表示受疫情影响，公司水泥产量与2019年相比稍有下降，但总的来说，近年来水泥发展基本处于平稳状态。

但随着2021年一季度，海南瑞泽实现营收5.65亿元，同比增长75.65%；归母净利润同比增长116.36%，则被认为是商混收入同比大幅增长。与出让公告同日发布的上半年业绩预告表示净利润从上年同期盈利957.45万元，由盈转亏至亏损2,900万元-3,800万元。主要原因之一是原材料煤的价格上涨，同时水泥产品销售价格下降，导致公司水泥业务毛利率下降，利润下降。

出让公告表示，金岗水泥自身无石灰石矿山资源，原先当地石灰石材料尚能满足其生产需求，但近两年，当地石灰石材料资源枯竭以及环保压力趋紧，目前金岗水泥石灰石材料全部来源广西地区，导致金岗水泥熟料生产成本较高，水泥产品缺乏竞争优势；同时金岗水泥的《全国工业品生产许可证》有效期至2023年1月21日，根据水泥行业现有政策及上述政策导向，后续金岗水泥的《全国工业品生产许可证》续期存在不确定性。

劲敌涌现 花落谁手？

相对于金岗水泥日益减弱的竞争力，随着粤港澳大湾区建设启动，两广地区涌进了越来越多水泥企业，海螺、华润和红狮本已扎根两省的龙头企业进一步加码布局，葛洲坝、京兰等外省区域龙头也强势入场，两地市场竞争即将白热化。投产已达十余年，且规模仅2500t/d的金岗水泥竞争力难言乐观。

金岗水泥倚重的广西石灰石资源供给也存在巨大不稳定性，大量企业在桂投资设厂，相对于简单开采贩卖初级资源，水泥、机制砂等为一体的综合绿色建材产业园对于地方主管部门更具吸引力。

金岗水泥产能最终将出让给谁尚不得而知？但从当前国内产能交易市场的情况和广东产能置换政策的情况来判断，金岗水泥产能最终将留在广东省内。一位参与国内产能交易人士表示，由于新一版的产能置换规则即将出台，且大幅收紧的可能性非常大，不少企业抓紧时间在近期完成置换工作。“目前已经很难找到愿意出让的产能指标了。”

而另一方面，无论是华润还是海螺上半年都透露将在广东省内新建生产线，但都面临产能指标不足的问题，且广东省目前虽没有禁止异地产能置换进入的文件，但近几年也没有先例。作为碳排放大户，”双碳目标“广东有关部门是否会允许外省水泥熟料产能进入也不明朗。

由此来看，在后续进行的金岗水泥产能交易谈判中，广东省内的水泥企业或将成为最有力的竞争者。从外，从当前的交易价格来看和需求来看，最终花落海螺、华润无疑有较大可能性。