骨料业务高盈利能力持续领跑 华新水泥公布第三季度财报

近日，华新水泥发布3季报，前3季度营业收入224.54亿元，同比增长10.01%；归属净利润35.63亿元，同比减少11.46%；Q3单季度业绩11.25亿元，同比下降36.5%。第三季度税金及附加 31.45%，主要来自于骨料、水泥销量增加，资源税增长。

Q4价格高弹性值得期待。当前双控之下，全国水泥价格尤其南部地区9月份以来价格大幅上涨，当前基本上所有地区水泥价格均创历史新高，云南、广西作为双控一级区域，价格弹性领跑全国。从9月进入Q4，区域限产力度并没有明显放松，因此市场更多从丢量涨价到少丢量涨价过程演绎，Q4价格弹性值得期待。

外延弹性领跑同行，典型周期中成长。公司是行业为数不多龙头水泥股仍有确定性增长企业：

1、公司积极通过产能置换实现降本增效，收获量增同时实现盈利改善。

2、积极加大海外布局。

3、加大骨料布局，同时公司拿矿成本较低，骨料业务高盈利能力持续领跑。整体来看，相比于同行，公司资本开支和外延均走在行业前列。

2020年年报显示，华新水泥的主营业务为水泥、混凝土、其他行业、商品熟料、骨料，占营收比例分别为：80.5%、6.4%、4.59%、4.47%、4.03%。而华新水泥在2021年积极布局骨料领域，在未来季度中，骨料产业预计将会在华新水泥总体营收中，起到重要的拉动作用。