十问十答：看懂中国经济，这些重点必须关注！

备受关注的中国经济三季报18日出炉。

国家统计局当天公布的数据显示，初步核算，前三季度中国国内生产总值（GDP）同比增长9.8%，两年平均增长5.2%，比上半年两年平均增速回落0.1个百分点。

哪些数据值得关注？未来经济走势如何？十问十答，帮你划重点。

如何看待三季度GDP同比增长4.9%？

中原银行首席经济学家王军：目前多数经济数据出现下滑，原因主要是供需两端的疲弱所导致的。

一方面是来自于供应的冲击，另一方面是内部需求的低迷，这两大因素共同拖累了三季度的经济增速。单季度增速同比增长仅有4.9%，需要引起高度重视，并且需要采取更有力、更积极的政策措施予以应对。鉴于当前经济复苏的不同步、不均衡和结构分化状况，四季度经济下行的压力较大。

9月外贸数据继续超预期，四季度外贸将面临哪些挑战？

中国商务部研究院区域经济研究中心主任张建平：前9个月中国外贸规模和市场份额创出历史新高，这个成绩还是比较可喜的。但外贸增长还面临一些挑战，比如原材料价格的暴涨、海运价格的高企等，都让中国制造面临着新的困难和障碍。

有些外贸企业目前难以消化这些成本，就会相应减少外贸订单；另外，当下新冠疫情大流行存在较大不确定性，以及全球市场需求有下行的态势。因此，就月度数据来看，中国目前外贸增长速度按月还是有下行的苗头，需要我们高度重视。

除了外需拉动，国内哪些因素为外贸持续增长奠定坚实基础？

中国国际贸易学会专家委员会副主任李永：外贸的量稳质升，除了外部需求回暖，重要的是体现了中国外贸经营环境在总体高开放水平下的持续改善。

外贸经营主体活力增强，不仅是各种外贸主体信心的表现，也体现了营商环境优化的背景支持，尤其是近期官方对民营企业的重视。据悉，前三季度，民营企业进出口同比增长28.5%，占中国外贸总值的48.2%。

中国如何进一步提升消费动力？

中国民生银行高级宏观研究员王静文：总体来说，我国消费基础仍然稳健。9月全国城镇调查失业率为4.9%，较上月下降0.2个百分点。16-24岁人口调查失业率为14.6%，比7月下降0.7个百分点，均有好转。前三季度全国居民人均可支配收入实际同比增长9.7%，两年平均增长5.1%，与经济增长基本同步。

但从央行三季度城镇储户问卷调查，选择“更多储蓄”的比重较二季度上升1.4个百分点至50.8%，“更多消费”占比则较二季度下降1.0个百分点至24.1%，两者差距拉大至26.7个百分点，明显高于疫前水平。如果要进一步发挥消费潜力，除了做好疫情防控之外，还需要继续多措并举，提升居民的消费能力和消费意愿。

房地产数据回落对中国经济影响几何？

申万宏源证券分析师秦泰：9月商品房销售面积、金额两年平均增速分别回落1.5、2.8个百分点至-3.5%、-1.2%，显示自5月以来一二线城市地产调控政策集中趋严已经令购房需求降温。

与此同时，商业银行执行“三线四档”过度严厉，导致部分开发商滚动融资困难，资金链整体收紧，加之个别房企不规范融资链条风险暴露进一步导致商业银行风险偏好下降，房地产开发贷款增速大幅回落，冲击地产竣工增速大幅回落，但9月下旬以来央行屡次释放稳地产预期的明确信号，纠偏商业银行过度谨慎的操作方式，地产政策冲击最大的阶段可能已经过去。

CPI同比涨幅连续四个月回落，未来将怎么走？

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群：CPI同比涨幅连续四个月的下降和供给保障能力提高，特别是和猪周期的变化有关。目前希望能够尽快调整生猪供求关系，稳定生猪价格的回落。但是总体上，从消费品的供给保障来看还是较为充分。

此外，翘尾因素也是CPI同比涨幅下降的重要原因。目前，需要注意的是工业消费品价格涨幅有所提高，这在一定程度上表明PPI的持续上涨，向CPI传导的迹象有所显露，要特别警惕。

从价格来看，目前形势总体稳定，但由于大宗商品价格上涨，包括能源价格上涨，PPI的上涨态势要尽快扭转。这里就涉及到如何在供应链的稳定方面进一步做好工作，如何能够确保能源和大宗商品供给的稳定，如何协调好供应链和实现减碳任务之间的关系等。下一步，要从供给侧发力，确保供应链产业链的顺畅，保障对需求的供给能力。

未来如何让居民的“钱袋子”鼓起来？

北京大学国民经济研究中心主任苏剑：提高居民收入主要看两个方面，一是要发展经济，经济能平稳发展老百姓的收入自然能上来，二是要调整分配，让居民收入和政府收入的分配比例向居民个人倾斜一些。要关注老百姓的财产性收入，尤其是农民群体的财产性收入，这方面收入的提高对促进收入平衡也有帮助。

限电对工业生产产生了哪些影响？

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟：三季度以来，随着能耗双控政策执行纷纷落地落实，限电限产措施在多个省份密集推出，高耗能、高污染企业轮番接到限产通知，涉及石化、煤化工、焦化、基础化学、钢铁、建材等，对工业生产带来明显影响。

受限电限产的影响，全国高炉开工率持续下降，已经连续4周降到55%以内。四季度天气转冷生活耗能上升，预计工业领域限电限产仍将持续，仍将对工业产值带来影响。

9月信贷社融放缓，四季度是否会降准？

中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅：目前流动性条件下，降准的必要性不足。如果四季度尤其是年末，存在专项债提速的可能性，那么对应降准释放流动性防止资金面紧张，才是需要讨论的事情。

下一阶段，政策如何发力？

中国民生银行首席研究员温彬：下一阶段，我国经济将保持稳中恢复态势，但增长压力将有所延续，经济走势还受到国际经济和政策形势变化、电力供应和生产恢复水平、内外部需求复苏状况、通胀走势、市场预期等多重因素影响。

为此，宏观政策要做好跨周期调节，进一步明确政策基调，平稳市场预期和信心，把政策用好用足在下行压力较大之处和之时。纵向上看，宏观政策要保持连续性、稳定性，做好政策间的衔接。横向上看，各部门之间的政策要做好协调，形成合力。

方向上看，要进一步加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，特别是应对好美联储货币政策转向、国际金融市场波动加大、能源供给偏紧、电力供应不足、原材料价格上涨、中小企业复苏波动较大、房地产市场风险上升等多重冲击，平衡好稳增长和防风险之间的关系。