海螺水泥举牌亚泰集团 九年投资收益70亿

水泥行业的巨无霸海螺水泥又出手了。

10月8日，亚泰集团公告2021年7月7日至10月8日，海螺水泥以自有资金通过集中竞价方式买入公司股份，截至10月8日，共买入上市公司1.62亿股股份，占已发行股份数量的比例为5%。

据悉，亚泰集团作为东北的老牌国企，主打建材、地产、医药三大产业集团和金融投资为核心的经营格局，在今年上半年，水泥产能位居全国第十二，同时还是东北证券的第一大股东。

早在此前，海螺水泥董事长在接受采访时就称，未来将牵头解决我国“一东一西”产能过剩的局面，并成立 “推进泛东北水泥产业结构调整领导小组”，而此次举牌的亚泰集团便是小组企业之一，这也意味着，海螺水泥正在兑现在东北地区的战略布局。

多年投资鲜有失手

海螺水泥从一家小型水泥厂到如今超2000亿市值的水泥龙头，对外投资鲜有失手被大众广泛关注。以至于被称为A股最会炒股的上市公司。

2012年-2020年，9年间，海螺水泥累计投资收益超70亿元。

最为大众熟知的是2017年里，海螺水泥买卖新力金融、翼东水泥、青松建化、西部水泥等四家水泥公司股票，累计收益达19.61亿元。

而此次选择举牌亚泰集团，则是海螺水泥的常见的投资战术―同行业投资。

目前海螺水泥除持有亚泰集团5%股份外，其持股比例超过5%的上市公司还有新力金融和西部水泥，持股比例分别为6.08%和24%。

新力金融主要从事融资担保、小额贷款等金融业务，但值得注意的是，新力金融原名巢东股份，也曾是一家以水泥为主业的上市公司。而西部水泥是一家在港的上市公司，主要涉及西部地区水泥的生产及销售。

就在前不久，9月29日，西部水泥获海螺水泥或其一致行动人在场内以每股均价1.4149港元增持607万股，涉资约858.84万港元。

能做到广泛投资的背后是强大的资金支撑，目前海螺水泥现金及等价物已超过千亿，最近的半年报中显示，海螺水泥资产负债率仅为14.55%，几乎是目前水泥行业所有上市公司当中负债率最低的企业。

同时海螺水泥近三年的净资产收益率均维持在20%以上，2020年海螺水泥实现营业总收入1762亿元，2016-2020五年的年复合增长率为25.81%；归母净利润为351.3亿元，2016-2020五年年复合增长率为32.72%。

海螺水泥在上半年实现营收804.33亿元，同比增长8.68%；归母净利润149.51亿元，同比下降6.96%，主要在于原材料成本的上涨和各项费用的上浮。

自今年以来，海螺水泥继续加大水泥及熟料生产线建设、节能环保技改和骨料项目建设投资支出，8月31日以4.42亿收购海螺投资公司持有的海螺新能源公司100%股权。凭借收购海螺新能源项目，布局新能源赛道，光伏发电代替煤炭能源发电，从而减轻成本端承压。

在期间费用率方面，今年上半年，海螺水泥管理费用同比上升30.68%至23.16亿元，研发费用提升238.38%至2.73亿元，销售费用同比提升8.7%至19.47亿元。各项期间费用合计为39.91亿元，同比上升43.52%。

各项业务放缓的亚泰集团

作为吉林最大的水泥企业，亚泰集团近几年的日子并不好过。

据公司年报显示，2018年～2020年，亚泰集团营收分别为141亿元、170亿元及194亿元，然而净利润分别为-2.12亿元、-1.93亿元及-2.74亿元。

在今年上半年，亚泰集团营收97.57亿元同比增长17.07%，然而归母净利润却只有2100万元，大幅下滑82.9%。同时公司近多个报告期内资产负债率都高居不下，今年上半年资产负债率达68.04%。

数据显示，亚泰集团目前最大的债务来自借款和利息支出，截至6月末，亚泰集团账面总资产为567亿元，总负债高达385亿元，其中短期借款就高达223亿元，其中一年内到期的非流动负债达43.91亿元。

而与此同时公司目前账面货币资金仅有50.57亿元，较上年锐减45.09%，上半年里经营活动现金流入112亿元，但现金流出却高达120亿元，对比亚泰集团去年的业绩不难发现，2020年实现毛利30.95亿元，而财务费用却超20亿元。

对于海螺水泥而言，收购同行业的公司将发挥协同效应，巩固龙头地位，而对于亚泰而言或是缓解现有窘境。

在2020年年报中，亚泰集团各个领域的毛利率均在下滑，其建材、房地产、医药三大板块毛利率为18.28%、16.96%、39.83%，较上年减少6.75%、19.38%、3.12%。

对于房地产行业的下行导致的毛利率大幅下滑，亚泰集团曾表示目前公司已形成完整产业链，未来将积极研判房地产市场和政策形势。

值得注意的是，尽管实体业务有所下滑，但亚泰集团在金融领域也有发展，据悉，目前亚泰集团持股东北证券的股份30.81％，是东北证券的第一大股东，按最新市值计算，亚泰集团所持有的东北证券的市值已超60亿元，而上半年对东北证券的投资收益近2.16亿。

另外，亚泰集团还持有8.98％的吉林银行股份，上半年投资收益8619万元。

此次海螺水泥举牌亚泰集团，或是兑现此前所说牵头解决一东一西问题，意在解放东北地区水泥产能过剩问题。另一方面也继续巩固海螺水泥这一大寡头的地位。