库存量下降旺季周期持续 水泥行业有望恢复景气状态

机构监测数据显示，旺季周期下，需求提升叠加产量供应不足，尽管近期多数水泥企业限量发货，但水泥社会库存整体消化较快，多地库容比跌破历史低位。业内人士表示，下半年水泥需求支撑力度大，同时自8月起水泥价格已进入上涨轨道，预计水泥市场将量价齐升，行业恢复景气状态。

库存量下降

业内人士指出，四季度是每年水泥行业的销售旺季，能耗双控、限电导致部分区域供给收缩，全国水泥库容比已经降至50%以下，长三角和珠三角主要消费区域的库容比更是跌到30%至40%的历史低位。

另有行业人士对记者表示，高耗能、高排放企业节能减排刻不容缓，不少地区直接限产、限电。

近日，湖南省工信厅、湖南省生态环境厅发布《关于做好2021-2022年大气污染防治特护期水泥行业错峰生产工作的通知》要求，2021年至2022年大气污染防治特护期间，长株潭及传输通道城市(岳阳市、常德市、益阳市)水泥熟料生产线错峰生产天数基数为75天，其他市州为70天。其中，2021年第四季度错峰生产时间不少于25天。

部分地区加大停产检修力度，也使得水泥市场供应进一步紧张。

旺季周期持续

进入9月，水泥市场回归销售旺季，全国水泥价格持续上涨，广东、广西、江苏、浙江、云南等地水泥价格涨幅较大。

西部证券监测数据显示，9月20日至26日，全国水泥市场价格达到545.3元/吨，环比涨幅超过7%，同比涨幅超过30%；水泥出货率为77.7%，环比减少1.93个百分点，同比减少9.3个百分点。

国海证券研报称，下半年水泥需求支撑力度大，同时自8月起水泥价格已进入上涨轨道，预计水泥市场将量价齐升，行业恢复景气状态。

原材料涨价影响利润

券商研报普遍认为，目前水泥价格上涨超预期，相关上市公司业绩弹性显现。

德邦证券研报显示，进入“金九银十”传统旺季，各地需求较前期有所恢复，华东出货率恢复到9成以上，华中、华南出货率恢复到8成以上，供需偏紧导致价格大幅推涨，限产地区均出现100元/吨以上的涨幅。旺季实施限电、限产措施，将进一步加剧供需紧张局面，叠加煤炭等能源成本价格持续上涨，预计第四季度水泥价格上涨将超预期。

不过，随着近期煤炭价格一路上行，吨水泥利润进一步受到压缩。“新疆地区虽然没有出现限电，但近期煤炭价格持续上涨，对水泥行业利润还是产生较大影响。”青松建化证券部工作人员对记者表示。

“9月南部多个省份企业煤炭进厂价格已经达到1400元-1500元/吨，甚至更高，比去年同期增长一倍以上。安全、环保要求不断提高，也导致水泥企业不断加大技改投入，致使企业生产成本增加。”钟倪分析。