新基建投资蓝图徐徐展开：2021年5G到底多重要

从中央到地方，新基建热潮正全面铺开。

中办国办日前印发《建设高标准市场体系行动方案》，提出要强化市场基础设施建设，加大新型基础设施投资力度。相继召开的地方两会也再次释放出新基建加速发展的新信号。

尽管碍于茅台、特斯拉等流量明星光环，“新基建”一度被A股市场忽略，但是政策所指，发展所向，新基建兼具高成长与高确定性，长期投资价值不言而喻。而作为新基建的最大驱动力，5G更是在2021年动作频频，财政资金、社会资本等都选择在这一领域展开角逐。

政策暖风频吹

5G成为投资界热词

近几年，随着5G政策面的不断利好以及行业技术不断突破创新，5G行业的发展潜力也得到了资本市场的关注，成为投资界不断涌现的高频词，其所代表的价值正在被不断验证。

政策面上来看，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《建设高标准市场体系行动方案》进一步提升了5G在投资者心中的高度。方案在加大新型基础设施投资力度方面指示，推动第五代移动通信、物联网、工业互联网等通信网络基础设施，人工智能、云计算、区块链等新技术基础设施，数据中心、智能计算中心等算力基础设施建设。其中，5G的基础设施投资力度被放在第一位，显出其独特地位。

日前，国新办举行2020年工业和信息化发展情况发布会。“2020年我国新建5G基站超60万个，实现所有地级以上城市5G网络全覆盖；5G终端连接数突破2亿，多个行业产业数字化进程不断深入；‘5G+工业互联网’项目超过1100个，‘5G+远程会诊’在19个省份的60多家医院上线使用。”工业和信息化部新闻发言人、信息通信管理局局长赵志国介绍了2020年5G商用发展情况。

2020年5G商用发展情况的数据展示了5G行业在2020年取得了快速的发展，对于5G行业2021年的发展前景，中国电子信息产业发展研究院无线电管理研究所发布《2021年5G发展展望白皮书》。白皮书指出，2021年，我国5G网络建设和产业规模将进一步增长，且增幅将超过2020年度。四大运营商仍将继续布局5G规模组网，并联合企业广泛探索5G融合应用。5G融合应用将使C/B/G多端用户和市场受益，其中工业互联网领域的5G专网建设将率先发力。

面对政策面利好消息的不断传来，市场分析人士对于5G行业的发展均表示了积极看好。

私募排排网研究员刘文婷对记者表示，近期广电跟移动签署的5G战略合作使得5G布网成本降低，对行业发展起到了积极的推动作用，意味着5G网络的大规模建设正式步入日程，据悉700MHz频段是业内认可的黄金频段，可用于广域覆盖，极大弥补覆盖不足的问题，大大提升了5G网络覆盖范围，有利于促进5G网络的应用和普及。

接受记者采访的龙赢富泽资产总经理童第轶认为，1月29日，工信部宣布5G消息平台，也就是RCS建设工程采购落地。从行业发展上看，这将加速5G网络覆盖，推动5G下游发展，5G一大商业应用终于落地，RCS的落地是2021年5G建设投资中较为确定的增量，将带动5G整体建设加速。

与此同时，A股市场近几年也不断迎来5G概念股，记者根据同花顺数据统计发现，2019年有8只概念股登陆A股市场，2020年有11只概念股上市，进入2021年，截至2月5日，已有2只概念股在A股市场首发上市，分别是中瓷电子和中英科技。总体来看，截至2月5日，5G概念板块的成份股已经达到261只。

关于5G未来的发展机会，方信财富投资基金经理郝心明对记者表示，估值被极度压缩之后有望迎来估值修复行情，行业细分中光模块和IDC受益于云计算机会较大。

成恩资本董事长王璇在接受记者采访时表示，目前我国的5G服务将从“可用”到“好用”进化，5G低频率市场的增量业务还在布局之中。中国广电作为第四大运营商加入建设将带来新的订单增量。按照历史经验，每年的第一季度运营商将启动新一年的设备采购，因此通信类企业业绩将迎来边际改善。

首创证券表示，集采项目终于落地，令生态圈服下了定心丸。建议中长期关注中国联通等运营商。首先，网络建设成本有望得到较好的控制；第二，网络运维成本有望得到较好的控制；第三，5G套餐用户数量增长大幅超出运营商既定目标，带动ARPU改善；第四，创新业务有望较快增长。

国金证券表示，5G时代正加速到来，全球主要经济体加速推进5G商用落地。在政策支持、技术进步和消费恢复的驱动下，5G手机将实现快速放量。5G手机换机潮的陆续到来，将带动射频、天线等相关产业链迎来业绩改善。

51家5G公司

去年净利润有望同比翻番

近期，5G行业再度迎来政策红利，成为各方关注的焦点。与此同时，5G上市公司业绩呈现出稳步增长态势。记者根据同花顺统计发现，截至2月5日收盘，沪深两市已有167家5G类上市公司披露2020年度业绩预告。其中，有99家公司业绩预喜，占比近六成。

值得关注的是，有51家5G类公司，2020年度净利润同比增幅预计均超100%，其中，国华网安（维权）、仕佳光子、振芯科技、博创科技等4家公司，2020年度净利润同比增幅预计均超1000%，可谓是成绩优异。

“5G上市公司业绩的增长，大部分是符合预期的，同时也是相对确定的。”接受记者采访的榕树投资基金经理助理雍国铁表示，5G上市公司业绩增长背后的核心是5G基站建设数量的增长，从2019年开始，每一年的5G基站建设数量都是确定增长的，因此，相当一部分公司业绩的增长是符合预期的。2019年中国建设5G基站数量大约在13万站，2020年5G基站建设数量在60万站左右，我们预期2021年有望达到80万站水平，2022年的顶峰预计将达到100万站，大概率从2023年开始，每年5G基站建设数量会开始下滑。

与此同时，以太投资总经理李然告诉记者，5G的投资分三个阶段：基建、终端和应用或内容。目前5G基建作为新基建的重点已经在快速规划和发展中，令人期待的换机潮在不久的将来也会出现。因此，我们非常看好未来三年的5G产业链，毕竟这是我国在科技领域最具技术竞争力的行业之一，应当会有很好的业绩释放。

对于在A股市场中的投资策略，李然谈到，5G板块的标的特别多，投资人需要去粗取精，不要盲目追逐概念，要选择产业中有自己的研发专利，生产销售不依赖进口的企业进行投资。同时，需要注意的是，5G产品的降价对产品毛利率的影响，在估值的时候应当考虑产能降成本和更新降毛利的对比，重点考虑产品市占率的转换能力。

“5G的涵盖产业链长且宽泛。总体来看，5G上市公司业绩驱动的内在原因和逻辑差异比较大，主要有三方面。”中睿合银研究总监杨子宜在接受记者采访时表示，首先，通信基站产业链实际上2020年逐季业绩趋势是下行的，这也导致了全年申万通信行业指数跌幅在全市场排名前列；其次，5G硬件应用方面，2020年业绩符合预期，这主要是基于通信周期迭代带来的手机换机周期所拉动；第三，5G软件应用方面，当前仍然处于孵化期，仍在保持关注。

雍国铁也提示到，尽管5G基建上市公司的业绩是增长的，但是，需要注意到的是，行业增速正在逐渐走下坡路，未来，应当将对5G硬基建公司的注意力，更多转移到空间更大的5G应用上来。5G应用分为两个方面，C端应用与B端应用。C端应用主要是指智能终端，包括5G手机、VR/AR设备、物联网设备等，B端应用包括通过万物互联网实现工业互联网、产业互联网、车联网自动驾驶等场景。无论C端还是B端应用，都需要去关注具体的商业模式是如何去持续创造价值的。

“机会风险并存，寻找预期低点”光大证券在其研究报告中提出，掘金5G后周期。2020年，运营商基站规模招标+独立组网，基站、光模块、有线设备等业绩逐步兑现，相关板块已经历6较大涨幅。预计随着5G商用推进，5G后周期板块存在机会，结合细分领域的估值和市场预期，建议关注预期低位的运营商、5G专网、网络可视化等。