徐工三一香港融资 资金加产品重塑行业格局

　　9月22日，三一重工宣布推迟在香港的首次公开募股（IPO）计划。紧随其后的4天，三一重工的竞争对手徐工集团工程机械股份有限公司，亦决定推迟规模不超过12亿美元的香港IPO首次公开募股。虽然如此，有业内专家表示，两大工程机械行业巨头的香港融资计划，只是因股市的动荡暂时延迟而已，上市不过是时间的早晚问题。

　　两大巨头相继赴港融资

　　早在2010年4月，三一重工发布公告称，拟发行H股并申请在香港联交所主板上市，发行规模不超过发行后总股本的15%。

　　今年9月份，三一重工香港IPO计划获得中国大陆证券监管机构的批准。依照计划，招股价每股16.13至19.38港元，每手200股，发行共13.4亿股H股，集资最多260亿港元。其中高达95%为国际配售，仅有5%公开发售。计划于10月3日在香港上市。

　　徐工集团工程机械股份有限公司从今年初正式启动H股上市计划。根据计划，拟在香港发行约5.93亿股H股，含超额配售约7735万股，计划募资10亿~15亿美元（约合人民币63.8亿~95亿元），计划于10月6日在香港交易所挂牌上市。但随后，徐工将其香港IPO的规模从15亿～20亿美元下调至10亿~12亿美元，发行股票也由5.15亿股下调到3.64亿股。

　　两大巨头相继推迟募股计划，主要与近日国际股市的动荡有关。在欧美债务危机影响下，9月22日港股持续大跌，恒指已跌破18000点大关，市场恐慌心理加剧。因此证券分析师表示，两家企业此次H股IPO上市双双受阻，主要原因还是由于时机不佳。

　　至此，大陆工程机械企业将有3家在香港上市。2010年12月，中联重科率先在行业内登陆香港联交所，在H股共募集资金约130.3亿港元。

　　海外扩张是主因

　　为何工程机械两大巨头纷纷于今年到香港上市融资？业界分析，这首先与两家公司的现金流紧张有关。

　　根据徐工机械2011年上半年财报，该公司经营活动产生的现金流量净额为-9.15亿元，投资活动产生的现金流量净额为-11.6亿元。资料显示，2010年，徐工机械经营活动产生的现金流量净额约4.76亿元，较2009年同期下降94.59%。相比之下，三一重工的现金流量要稍为充裕一些，但与去年同期相比，该公司经营活动产生的现金流量也在急剧萎缩，仅有2.51亿元，同比下滑89.99%。

　　至于赴港融资的深层次原因，专家认为，主要与中国工程机械行业进行的海外扩张相关。

　　近两年，以三一重工为首的工程机械企业海外扩张的步伐迈得很快。目前，三一重工已在印度尼西亚投资5000万美元设立分厂，其市场占有率大致在5%左右。今年，三一重工准备在印尼进一步投资2亿美元，生产混凝土泵和其他机械，并希望在两年内推出首款产品。2010年，三一重工的子公司三一国际在巴西投资2亿美元，当年实现收入3000万美元，预计到2015年将达12亿美元。

　　另外，三一重工投资7000万美元在印度浦那附近兴建了一座工厂。同时，三一重工还考虑在韩国兴建一座重型设备厂，计划投资额为1亿美元，专门生产挖掘机、起重机等建筑设备。在美国亚特兰大市附近，由三一重工建设的6000万美元的办公楼兼组装厂也有望于近日落成。

　　为了实现“十二五”期间千亿产值的目标，徐工集团一方面加紧海外市场布局，投资2亿美元在巴西建工厂，另一方面不断争取大额海外订单。2011年6月份，徐工获得委内瑞拉价值7.446亿美元的出口大单。而据徐工内部人士介绍，今年公司还会有一些海外大订单要签订，其中可能包括来自印度的价值数亿美元的订单。

　　而从中联重科的融资计划来看，海外扩张也是其计划的重要组成部分。资料显示，中联重科募集的资金中有大概38%将用于海外业务的扩张和运营。

　　中国工程机械行业发展到今天，已经具有较强的国际市场竞争力，再加上国内需求市场扩展空间有限，海外扩张是其必然的战略选择。三一重工计划将有20%~30%的业务来自国外，而中联重科的目标更是高达50%。在这场已经拉开序幕的全球化进程中，IPO无疑将为他们提供巨大资金的支援。

　　产品突破为支撑

　　进行海外扩张，除了资金之外，还需要强有力的产品支撑。我国工程机械行业经过几十年的技术积累，一些产品已经能够做到进口替代，并逐渐与海外品牌抗衡。

　　以挖掘机为例，在外资企业全面进入中国市场的初期，国内挖掘机企业曾面临着前所未有的压力，市场占有率更一度跌至10％以下。但经过几年的努力，到今年，国产品牌挖掘机市场占有率大幅提升，打破了国外品牌的垄断地位。今年以来，挖掘机业务成为三一重工强大的增长引擎。三一重工挖掘机的市场份额从2007年的2.7%上升到今年的10.7%，仅次于日本的小松和韩国的现代重工，位列本土品牌首位。而据中国工程机械工业协会的统计表明，三一重工在小型挖掘机上的销量已经超过了小松。

　　本土品牌抢占日韩品牌份额明显。从1~8月份累计销售情况来看，15家国产挖掘机品牌共销售53991台挖掘机，市场占有率达到38%，较2010年提升接近10个百分点；以小松、日立建机等为代表的日系挖掘机品牌共销售42774台，由2010年35.39%的市场份额下降至目前的30%；韩国品牌1~8月份共销售28144台，市场占有率为19%，比2010年下降5.14个百分点。欧美系挖掘机1~8月份销售18250台，占整个市场份额的13%，略高于2010年水平。

　　按照工程机械行业的“十二五”规划，到2015年中国工程机械销售规模将达到9000亿元人民币，出口额将突破260亿美元。业内人士指出，未来五年对于工程机械行业来说，将是一个行业的重塑期，扩张和升级将是其中的重要内容。资金加产品的组合，不仅将为我国工程机械行业的海外拓展提供强有力的支持，而且对于行业未来格局也将产生深远的影响。