奥克股份:中报净利润预增80%-100%

　　奥克股份半年净利润预增80%-100%

　　山东神光

　　事件：奥克股份公布2011年半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为1.09亿元-1.22亿元，同比增长80%-100%。

　　神光分析：

　　1、按照业绩预期，公司上半年摊薄每股收益0.42-0.47元，二季度较一季度摊薄每股收益0.20元环比有所增长。公司业绩增长原因主要是：与去年同期相比，公司产品的产销量大幅增加；产品平均价格较去年同期有所提升，同时，公司降本增效措施扩展了产品的盈利空间；报告期后半段，环氧乙烷价格逐渐走低，公司原材料成本下降。

　　2、公司主营业务包括太阳能光伏电池用晶硅切割液、高性能混凝土减水剂用聚醚单体等。公司以光伏产业和混凝土外加剂行业为主要目标市场，是国内最大的环氧乙烷衍生精细化工新材料企业。截至2010年年末已经发展成为占有国内70%以上市场份额、全球规模最大的太阳能光伏电池用晶硅切割液的专业制造商。公司首发募集资金净额为21.66亿元，超募资金为17.53亿元，募投项目主要用于现有主业的扩产，并用超募资金建设“500兆瓦太阳能电池用多晶硅片项目”.

　　3、公司于4月8日与江西赛维LDK太阳能高科技有限公司签订了总价款约13亿元左右的晶硅切割液产品，与2010年公司13亿元的晶硅切割液销售收入基本相当；公司将按赛维LDK的要求分批发货，如果原材料市场价格大幅变动，双方将重新协商价格。

　　4、公司大股东奥克集团于2011年5月27日至6月16日以均价26.66~27元/股共计增持公司约40万股，显示了对公司未来发展的信心。环氧乙烷价格下跌有利于公司毛利率提升和下游需求释放，未来业绩有望保持稳步增长。目前股价对应11/12年动态PE分别约23倍、18倍，估值不高。