中国铁建:09业绩增长超预期 大盘蓝筹蓄势上攻

　　2009年面对国际金融危机的冲击，中国铁建股份有限公司（下称“中国铁建”,股票代码601186）逆势而上，行业称雄，其营业收入、增长速度等主要经济指标均创历史新高。

　　作为中国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一，分析师认为，中国铁建在经过近期的阶段性调整后，已结束低位反复震荡态势，正在蓄势上攻。

　　2009业绩喜人，做大做强国内外两个市场

　　公司27日公布的2009年年报显示，公司全年实现营业收入3,555亿元，同比增长57.2%;实现归属本公司股东的净利润66亿元，同比增长了81.1%,基本每股收益为0.53元，总体经营业绩超出了董事会确定的增长目标，显著高于2008年上市时的预期。在过去的三年里，公司经营业绩持续保持大幅增长，营业收入年复合增长率达到41.5%.不论是营业收入总额，还是增长速度，均创历史新高。公告还显示，中国铁建2010年一季度营业收入702.9亿元，净利润14.14亿元，同比分别增长36.9%和49.6%.

　　2009年各业务板块收入均实现大幅度增长。其中，工程承包业务收入3,248亿元，同比增长56.7%;勘察设计咨询业务完成收入76亿元，同比增长61.5%;工业制造业务完成收入81亿元，同比增长67.9%;物流贸易业务完成收入159亿元，同比增长62.7%;房地产开发业务完成确认收入26亿元，同比增长141.1%.

　　中国铁建能取得如此喜人业绩，根源在于调结构、促转型，做大做强国内外两个市场。

　　2009年，金融危机全球蔓延，但对于中国铁建这一基建行业龙头来说，既是挑战，又是机遇。国家出台的4万亿元经济刺激计划，其中大部分投入到关系国计民生的基建行业，特别是铁路、公路等基础设施建设。中国铁建在危机中抓住了机遇，扩大了业务规模和市场份额。

　　2009年公司新签合同额达到6013亿元，同比增长42.1%;待完成合同额7057亿元，同比增长49.8%.新签合同额、营业收入及利润等指标均创历史新高。

　　在加大国内基础设施建设的同时，中国铁建还加大开拓海外市场的力度，2009年公司共承揽海外项目72项，海外工程承包新签合同额达人民币597亿元，同比增长41.6%.待完成合同额达1,204亿元，同比增长45.4%.实现收入达223亿元，同比增长29.7%.新签了尼日利亚阿布贾城铁、利比亚西线铁路、阿尔及利亚铁路新线项目和电气化新线项目等一批重大项目。以色列卡迈尔隧道顺利贯通，阿尔及利亚东西高速公路，除M3标外，其他10个标段建成通车。在建的以色列特拉维夫红线轻轨、土耳其高速铁路、利比亚沿海铁路、沙特南北铁路等进展顺利。

　　“目前，中国铁建在海内外大大小小的工程项目近7000个，在国内外市场的占有率正稳步提升。”中国铁建总裁赵广发告诉笔者，目前分布在全球42个国家和地区的海外在建工程规模超过了1500亿元。

　　加快结构调整，打造高价值产业结构

　　事实上，中国铁建在2009年取得的骄人业绩，不仅表现为规模扩大、经济指标攀升，还表现为产业结构明显优化。这正是中国铁建在快速发展工程承包这一核心产业的同时，早做布局，积极开拓与建筑工程相关的工业制造、物流贸易和房地产开发等产业，加快产业结构调整的结果。

　　据了解，经过一年的发展，中国铁建新签铁路工程合同额与非铁路工程之间的比例，由2008年的64:36,逐渐转化为2009年的55:45.

　　在工业制造方面，中国铁建对所属昆明中铁大型养路机械集团投资，进行扩能改造，着力强化其研发和创新能力，并在一年中完成了4个新产品的自主研发工作，由此进一步巩固了昆明中铁作为亚洲一流铁路大型养路机械制造中心的地位。

　　同时，公司对所属中铁轨道系统集团投资，建设重型装备基地，确立了以盾构为核心产品，形成盾构与TBM、隧道施工机械、混凝土机械、桩基础施工机械、桥梁施工机械和其他工程机械等六大类系列产品的研发格局。

　　此外，组建中铁建电气化局集团轨道交通器材有限公司，主要生产电气化铁路、城市轨道交通接触网用零部件；组建中铁建电气化局集团康远新材料有限公司，主要生产时速250km及以上电气化铁路接触线铜合金杆坯、接触线、承力索。

　　在物流贸易方面，中国铁建与中石油、德国福斯罗集团等国内外知名企业、行业龙头企业合作，通过“集采专供”等模式，打造物流贸易品牌。2009年，公司物流板块经营实现了大步跨越，在中国物流企业50强的排名由2008年的15名提升至第9名；全年公司共新签物流合同279亿元，同比增长93.6%,收入达159亿元，同比增长62.7%.

　　中国铁建在房地产领域的表现也令人刮目相看。经过仅仅两年的发展，中国铁建的房地产集团从无到有，目前已初具规模，并储备了大量土地，打响了自己的品牌。截至2009年底，公司房地产开发土地面积7,010亩，规划总建筑面积1,392万平方米。正在开发和将要陆续开发的大型项目超过11个，分布于北京、合肥、长沙、贵阳、成都、南宁等多个中心城市或二级城市。这些项目地理位置优越，平均土地成本优势明显。公司作为国资委确定的16家以房地产为主业的央企之一，将继续做大、做强房地产主业。

　　实施资本运营 ,加快推进企业转型

　　除了加快发展相关业务板块，中国铁建在“调结构、促升级”上还将眼光瞄向了资本运营市场。

　　“我们要在更高的平台上与国外公司同台竞争，就要认真谋划后金融危机时期企业的发展问题，积极实施生产经营和资本运营一体化战略，推进企业转型，确保在基建规模回归常态的情况下企业保持持续健康发展。”中国铁建董事长李国瑞如是说。2009年，中国铁建积极走出国门，发挥自身优势，将资本运营的触角延伸到国外，开始加快企业转型。

　　在国内实施资本运营的同时，中国铁建紧扣现有主营业务和结构调整方向，以基础设施建设为平台，以既有的资源优势为依托，以投资、外部并购等为手段，积极做好BT（建设-移交）类的短线投资，发展BOT（建设-运营-移交）类的长线投资，推动资本运营开发。一年来，中国铁建实施了多个投资项目。在BOT类项目中，哈尔滨绕城高速公路BOT改BT项目建成通车，已由政府回购，取得了良好的社会经济效益。

　　与此同时，中国铁建还与山东省政府签署了京沪高速公路济南至乐陵段项目投资协议。这是中国铁建优化资源配置，增强抵御风险能力的重大步骤。

　　加大投入和积蓄科技实力，提升核心竞争力

　　面对百年不遇的金融危机和大规模基本建设，中国铁建在冷静分析之后，深刻明白，只有坚持以科技创新为支撑，不断加大设备和科技投入，才能提升企业核心竞争力，推进产业升级。

　　首先，抢抓机遇，加大大型设备投入，在满足大规模基本建设对设备需求的同时，拉动内需，提升企业专业化水平和竞争力。

　　2009年，中国铁建及时向所属各集团公司注资，各单位经营能力显著提升。去年公司投入资金，添置了包括盾构及客专施工设备在内的多台设备，有效提升了机械化施工能力和水平。

　　其次，加大科技投入，大力开展技术创新，提升企业核心竞争力。中国铁建2009年科技投入为历年之最。在复杂地质隧道、高墩大跨特殊结构桥梁、高速铁路、铁路“四电”系统集成等关键领域，中国铁建取得了一大批成果，共获詹天佑土木工程大奖8项、省部级科技进步奖59项、国家级勘察设计“四优”奖5项、专利140项、国家级工法28项等多个奖项。同时，还有12项工程被评为新中国成立60周年全国百项经典和精品工程。

　　在进入铁路建筑行业的特大型国有企业中，中国铁建在高速铁路设计和施工的市场份额名列前茅。

　　“转变发展方式，最根本的是要依靠科技进步和提高劳动者素质。” 中国铁建董事长李国瑞表示，技术进步为中国铁建提升核心竞争力、占领更多市场份额提供了支撑，同时也有力地促进了产业素质和效率的提升。

　　增发注入优质资产，蓄势上攻值得关注

　　中国铁建此前曾公告称，中国铁建股份有限公司拟向包括中国铁道建筑总公司在内的不超过10家特定对象非公开发行不超过10.35亿股A股股票。本次发行募集资金总额不超过80亿元，其中总公司认购金额不超过40亿元。募集资金拟主要用于以下两方面：（1）投资BT、BOT项目及补充营运资金；（2）收购总公司持有的BOT等公司的股权。本次增发募集资金大部分将用于投资资本运营类项目。

　　此次增发对中国铁建来说，无疑是一大利好。有助于促进产业结构升级调整，提升核心竞争力，确保公司可持续发展。目前，公司主营业务集中于建筑工程领域，具有较强的行业波动性。根据对国内外同行业公司经营状况的分析与研究，公司认为投资并运营建设类项目是建筑行业发展的趋势。目前，中国铁建已经确定将建筑为本、运营为纲作为中国铁建产业结构调整升级的基本方向，并计划通过几年的努力，将公司由传统的基本以施工为主的商业模式调整为建筑加运营的新的商业模式。

　　有关券商分析机构认为，收购总公司资产，有助于履行上市时对投资者的承诺，同时将使总公司与公司间关联交易减少，公司治理结构进一步优化。

　　对中国铁建未来发展，众券商机构也一致看好。

　　行业分析师指出，公司注入的资产2009年净利润超过4亿元，预计2010年净利润在5亿元左右。铁建总公司本次计划注入的资产主要为BOT项目的股权。随着拟注入公司的BOT项目所在区域的经济发展、路网效应的发挥以及募投项目日后建成运营，未来将为公司贡献更多的利润。

　　尽管此次增发短期内不会对公司主营业务结构与收入结构产生重大影响，但长期将有利于促进公司产业结构升级调整，特别是未来几年后在公司的铁路建设增速稳定后，增加公司BT、BOT运营业务占公司利润的比重，必将提升公司盈利水平。

　　今年一季度，市场上中小盘股表现非常活跃，而大盘股受政策调控预期的压制表现较弱。不过，机构投资者认为，随着中小盘股的大幅上涨，风险也在不断累积，大部分个股已在一定程度上反映甚至已经透支了未来的成长预期。一旦年报、一季报行情结束，小盘股明显的高估值泡沫则将破灭，而大盘股的低估值以及其在二季度具有的多种刺激因素将使得未来风格转换成为必然，投资者将偏爱处于相对低估值的大盘蓝筹股。因此，有着坚实业绩支撑的中国铁建，很快将迎来“美好春天”.

　　自2006年以来，中国铁建连续四年入选世界500强，2009年排名第252位，名列中国500强第14位。展望未来，随着公司加强产业链整合和调整工作，未来公司的盈利能力必将不断提高，借助资本市场加快发展，中国铁建有信心为投资者带来更加丰厚的回报。