三一:资产注入推高行业龙头盈利能力

　　三一重工：公司主要从事工程机械的研发、制造、销售。产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等25大类120多个品种，以2009年中报披露的数据计算，混凝土机械业务占公司收入的比重为53.87%，为公司的主营业务。

　　近期证监会核准公司向梁稳根等10名自然人合计发行119,133,574股股份购买三一重机投资有限公司100%股权，约占公司总股本的63.43%而应履行的要约收购义务。三一重机有限公司主要从事挖掘机设计、生产和销售业务，因此本次增发就是将挖掘机资产和业务整体注入上市公司。

　　挖掘机行业增势稳健；2009年以来，受国家大规模基建投资拉动，挖掘机行业逆势增长，1-11月全行业销量超过8.6万台，同比正增长超过15%。预计全年销量超过9万台，增速将达到20%以上。此外，作为全球土方机械最主要的品种，挖掘机在国内市场的销量和保有量仍有显著的提升空间，预计未来几年行业还将维持较快的增速。

　　公司挖机业务市场份额不断提升；目前国内挖掘机市场70%的市场份额仍然由外资品牌占有。而公司此次购买的三一重机挖掘机业务增势良好，市场份额不断提升。2008年全年销量超过3200台，约占全市场份额4.2%。2009年全年销量超过6000台，同比增幅超过90%，市场份额提升至6 %以上，位居国内品牌之首。目前公司挖掘机产品型号系列齐全，并已建立起全国范围内较完善的营销和服务渠道，预计未来还将进一步挤占海外品牌的市场份额。

　　公司业绩承诺公告确保业绩增加；公司此前发布业绩承诺公告，承诺注入的三一重机资产2009年实现净利润不低于3.8亿元，2010年实现净利润不低于4.5亿元，2010年实现净利润不低于4.5亿元、2011年至2013年每年实现净利润不低于5亿元，如果低于这一承诺将有相应补偿，确保业绩增厚。

　　二级市场，该股近期连续回调，目前安全边际较高。15日更是出现明显的触底反弹迹象。而且，该股目前的估值优势明显。预计该股后市有望跟随大盘的企稳快速走高。建议投资者重点关注。