11月经济数据将出 A股反弹之路面临考验

　　10日起，国家相关部门将陆续公布11月主要经济指标。分析人士认为，消费价格指数（CPI）、工业品出厂价格指数(PPI)、出口数据、以及工业增加值增幅都将继续回落。特别是工业增加值增幅可能放缓至5%，创下14年以来的最低同比增幅。“恐怖”的宏观数据会否影响A股反弹之路？ 

　　宏观经济“入冬” 11月工业增加值料创新低

　　10日起，国家相关部门将陆续公布11月主要经济指标。分析人士认为，消费价格指数（CPI）、工业品出厂价格指数(PPI)、出口数据、以及工业增加值增幅都将继续回落。特别是工业增加值增幅可能放缓至5%，创下14年以来的最低同比增幅。作为最能反映企业运行的指标，工业增加值增幅创下新低意味着宏观经济进入“严冬”。

　　通缩风险迫近

　　对10日将率先公布的PPI，中金公司预计，11月，这个代表企业生产所需原材料价格上涨幅度的指数在4％-5％的水平；高盛高华则认为该数据进一步降至4.2％；兴业银行的预测最为大胆，预计11月PPI大幅回落至3.0％-3.5％。

　　早在几个月前，该数据的下降意味着企业成本的降低，但如今，PPI的快速下降只能是从另一侧面反证了企业生产下滑、需求不足的严重程度。

　　今年8月份，PPI增速同比曾创下了10.1％这一12年新高，但9月份就回落至9.1％，10月份继续大幅回落3.5个百分点,至6.6％。

　　而直接代表通胀水平的CPI数据将在11日公布。海通证券预计，11 月份CPI同比增长3%，其中1 个百分点来自翘尾因素。国泰君安和安信证券均分析得出，11月份CPI数据约为2.9％。中金公司预测，11月份CPI同比增速约为2.4％至2.9％。 

　　国家信息中心经济预测部高辉清认为，从数据来看，当前我国存在通缩可能，但同时应看到政府有可能出台燃油税等价格调控措施，以及加大投资力度刺激经济，这将有助于降低通缩风险。

　　出口前景不容乐观

　　作为拉动经济的“马车”之一，海关总署10日将公布的进出口数据也备受市场关注。

　　兴业银行预计，考虑季节性因素，11月出口增速可能继续大幅下滑至14.5％-16.0％；进口增速则回落至10％左右。中金公司也认为，出口与进口增速将继续放缓而贸易顺差保持高位。

　　数据显示，10月份，我国出口增速突然放缓至19.2％，进口增速更是大幅下降到15.6％。专家指出，10月份数据差强人意，主要是由于今年前10月的订单大多是去年就确定的，11月份的数据很可能超乎想象。

　　工业增加值或创新低

　　工业增加值数据将在15日公布。安信证券首席经济学家高善文预计，从发电量等指标估算，11月工业增加值同比增速可能从10月份的8.2％降至7%以下。中金公司首席经济学家哈继铭认为，11月增速可能降至6%。高华证券则预计增幅在5.0％左右。即便按照7%的乐观预计，该指标增速也将创下1994年以来的最低同比增幅。

　　上海证券首席宏观分析师胡月晓认为，金融危机对实体经济的冲击，最大的危害不在于财富消失效应，而是通货膨胀快速进入通货紧缩后给总需求带来的影响。10月份发电量全年首度下降4.3％，预示工业生产的全面回落。

　　业内人士普遍认为，虽然经济数据大幅下降，但是人们无需悲观。近一阶段国务院出台的一系列宏观调控政策、以及中央经济工作会议后即将出台的政策，都将有力保障宏观经济平稳较快增长，预计这些政策的效果将在2009年逐步体现。
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