徐工科技：公司取决于集团公司支持

　　徐工科技股份公司主营业务装载机、压路机、摊铺机、沥青搅拌机。

　　装载机06年产量9000台，低于柳工20000台；国内装载机产能接近20万台。公司装载机在国内行业地位不突出，06年公司装载机产品毛利率10%，远低于柳工的19%；07年上半年主营业收入同比增长了25%,但毛利率下降到了3.69%。

　　压路机、摊铺机产品产能过剩，同质化竞争激烈，行业上市公司产品毛利率持续下降。近几年民营企业、国际知名工程机械制造商纷纷涉足压路机、摊铺机产品，行业产能迅速扩张，竞争更加激烈、残酷。

　　公司最终控制人徐工集团计划向凯雷转让股份公司大股东徐州工程机械有限公司45%的股权，但该协议须经商务部批准，而该协议涉及国家重要的机械公司控股权问题，因此过程比较艰难。

　　公司的关联公司徐州重工是徐工集团子公司，徐州重工的起重机业务在国内独占鳌头，06年年产汽车起重机7200台，比排名第二的 中联重科(行情 股吧)2700台的数量高出一倍以上，是一项非常优良的资产。市场多次揣测徐州重工注入的可能性。

　　徐州重工的资产注入受制于徐工集团与凯雷的资产转让与参股协议进程。徐工科技07年3月份曾经公告称：2007年，徐工机械无整体上市的具体计划、安排、方案，也没有对上市公司进行包括徐州重型机械有限公司在内的资产注入或资产重组的计划、安排。07年9月再次公告称：经咨询公司控股股东徐工机械和实际控制人徐工集团，确认没有应披露而未披露的信息。

　　由于公司未来存在较大不确定性，因此给予无评级。

　　风险提示：

　　徐工机械的凯雷参股案批复过程比较长，徐工集团其它资产的注入前景存在很大不确定性。