北方重工二度重组：合并同类项背后的资金之渴

　　8月28日，北方重工集团有限公司(下简称“北方重工”)在沈阳市铁西区正式挂牌。

　　在沈阳市国资委的运作下，沈阳重型机械集团有限责任公司(下简称“沈重”)与沈阳矿山机械(集团)有限责任公司(下简称“沈矿”)合并成北方重工，总资产膨胀到104亿元，成为铁西区规模最大的企业。

　　“此前的8个月，双方一直在演练与磨合，挂牌表明重组工作跨出了第一步。”9月6日，铁西区政府一位官员在接受本报记者采访时解释。

　　关键问题在于，接下来北方重工如何整合沈重与沈矿这两大事业部？

　　按照计划，沈阳市国资委将重组与搬迁结合在一起，明年底北方重工才能完成搬迁并投产。诸多因素导致沈重与沈矿将在很长一段时间内独立运营、平行发展。

　　“以这种方式进行重组，这在东北国企的重组中很少见。”铁西区政府上述人士表示。

　　二度重组

　　“目前只更换了董事长，其他相关人事调整与部门整合并没有开始，两家企业是独立办公。”北方重工沈阳重型机械集团宣传部刘经理表示，这次整合将是一个漫长的过程，目前只是一种松散性的合并与联盟。

　　组建北方重工的官方消息最早见于2005年12月。沈阳市国资委宣布合并沈重与沈矿，同时调派沈阳机床总经理耿洪臣赴任北方重工董事长兼总经理，原沈重总经理王铁锋改任党委书记，原沈矿总经理王广林不再担任新职务。

　　但此后相关整合工作一直没有实质进展，仅在内部进行调研。是次挂牌，则成为重组的新契机。记者获悉，新的重组方案框架已经形成，但是整合动作非常谨慎，其基本原则是“一边搬迁，一边整合”。

　　“整合思路出来后，必须先经过论证才能实施。”铁西区委宣传部一位人士告诉记者。

　　按照新方案，北方重工的重组将分三步操作：第一步先挂牌，搭建总体架构，重新定义产业方向；第二步调整组织架构，同时进行资产整合，突出优势主业；第三步最为关键，即进行股权转让，引进战略投资者。

　　在搬迁改造中，北方重工将新建总部机构与总部大厦，对沈重与沈矿两大事业部进行统一指挥。在此基础上，重点针对产品线进行整合，重叠部分将予以撤并。同时，分流包括铸、锻、粗加工等生产工艺，组建动力中心，对能源、动力集中管理；还将统一建设检测中心。

　　据介绍，关于沈重、沈矿的重组曾产生过三套方案。最早始于2003年，沈矿开始与大型央企中国建材就合资改制进行沟通；此后于2005年底，中国建材连同民营企业唐山森普矿山装备有限公司共同参股沈矿，其中中国建材占40%股权，沈矿与森普各占30%股权。但是在审批中，有关主管部门提出合并沈矿与沈重的建议，得到中国建材认同。

　　2006年6月底，第二套方案签订框架性协议：中国建材按照香港主板上市的要求合并沈矿与沈重，组建北方重工。其中，中国建材持股50%以上，华融等三家资产管理公司持股30%左右，沈阳市、铁西区工业国有资产经营有限公司合计持股20%。至此，民营企业被排除在外。沈阳市有关主管部门提出先交纳10亿元重组资金，中国建材予以拒绝。

　　中国建材的重组方案是先承接债务，再上市融资偿还债务以及重组费，这种做法最终令双方“无果而终”。

　　一位跟踪上述重组的人士透露，作为外来央企重组沈阳当地国企的典型事例，中国建材未成功有诸多原因。

　　“谈判到了最后，双方态度都非常强硬。最后，沈阳市国资委不想拖延时间，提出终止谈判。”上述人士表示，随后沈阳市国资委基于同一方案，合并沈重与沈矿。

　　“现在估计中国建材很后悔，当初只需拿出10亿元便可获得沈矿与沈重的重组权。”铁西区委宣传部石巍表示，“谁也没有预料到，国际产业链转移这么迅速，现在沈重开始切入盾构机的国际市场，潜在价值急剧上升。”

　　资金困局

　　令业界内外关心的是，沈阳市国资委将以怎样的方式重组这家大型国有独资企业？

　　“根据新的市场态势，市国资委最终确定先合并、再整合的重组思路，这是基于各种利弊因素的综合权衡。”铁西区有关政府官员告诉记者，此次合并重组将尽量保持人员安置。

　　但北方重工一位内部人士告诉记者，由于看不到实质性进展，大部分员工对于北方重工挂牌持观望态度。“实质性的部门调整以及资源整合得新厂区搬迁之后才能展开，整合将持续几年。”

　　“集团高层似乎在等待行政命令，相关信息没有及时在内部传达，重组处于半封闭状态。”北方重工一位部门负责人表示。

　　“多渠道筹集资金，成为最紧迫的任务。”铁西区政府一位人士表示，引进战略投资者，改善国有股独资局面将是关键。

　　沈阳市有关主管部门普遍认为，北方重工发生了脱胎换骨的新变化，其融资能力远超中国建材重组时的情况。

　　据介绍，沈阳市当地主管部门已经针对北方重工重新进行产业定位，即打造全球最大的盾构机生产基地。 
　　其产业背景是，盾构机产业正在由欧美发达国家向亚洲新兴市场转移。通过与外资企业合作，北方重工成为国内唯一一家获得国际工程项目竞标资格的总承包商。

　　相对于国内其他重机公司，沈重的优势在于，一方面可以生产各类大小型盾构机产品；另一方面，在国际市场上具有总承包资格，而其他公司只能分包；其三，沈重刚并购了拥有核心技术的法国NFM公司。

　　8月28日，北方重工正式与德国维尔特集团签订合同，收购其下属子公司NFM70%股权，以绝对控股方式并购NFM。

　　北方重工董事长耿洪臣表示，并购完成后，北方重工将分别在法国里昂与沈阳总部建立两个研发中心，消化吸收NFM的先进技术。此外，北方重工将拥有NFM外资品牌。

　　“订单过来以后，生产能力却非常有限，目前仅有2个车间在总装盾构机，一个在旧厂，一个在新厂区。”铁西区委宣传部石巍表示，扩大盾构机产能成为当务之急。

　　本报记者在采访中了解到，北方重工已经制定《全断面掘进机国产化规划》。规划提出，到2010年，直径8米以下的盾构机国产化率达到50%以上；直径5米以下的小型机国产化率达到70%以上，实现年产值15亿-20亿元。

　　目前，沈重本土制造的只是机身等部分，一些精细零部件仍需从国外进口，进口比例占整机的70%。

　　但是，资金从哪里来？据记者了解，沈阳市有关主管部门一直在物色新的海外战略投资者。

　　“吸取中国建材重组不成功的教训，沈阳市有关主管部门将更倾向于选择海外投资者进行合作。”当地一位人士对记者表示。

　　·记者观察·

　　重组费用成整合瓶颈

　　在艰难的“二度重组”中，诸多矛盾与历史包袱潜藏在挂牌幕后亟待解决。

　　位于铁西区的北方重工新址，占地面积111万平方米。预计明年第四季度，原沈重、沈矿将全部完成搬迁，并形成生产能力。

　　有关资料显示，沈重与沈矿的债务以及巨大的重组费用成为整合的最大瓶颈。据北方重工沈阳重型机械集团宣传部刘经理介绍，其中，仅搬迁改造投资一项预算得23亿元。

　　沈矿最早于2005年4月开始搬迁，将在今年底完成，而沈重的搬迁改造今年上半年才开始。因而在23亿元新投入的搬迁费中，沈重占19亿元。除去土地置换产生7.5亿元外，剩余资金至今尚未落实，缺口较大。

　　“值得注意的是，23亿元只是搬迁改造投入的资金，并未包括企业负债。沈矿的盈利能力比沈重稍强，沈重的负债较为严重。”铁西区一位长期跟踪沈重、沈矿合并的人士给本报记者算了一笔帐。

　　事实上，沈重直到2004年底才实现扭亏，当年销售收入14.2亿元，实现利润200万元。尽管摘掉了长达十年亏损的“帽子”，但是近3万人的庞大队伍导致企业负债日益严重。

　　根据2005年清产核资后的数据，沈重集团总资产38.6亿元，负债39.1亿元(含已剥离到长城资产经营公司的不良金融贷款本息10.3亿元，企业挂帐8.5亿元)，净资产为-0.5亿元(包括少数股东权益2.4亿元)。此外，沈重还有未挂账及对集团外担保等债务。

　　显然，23亿元搬迁费用必须由企业自行解决。

　　“按照目前的竞争力，企业是有能力自筹资金的。”铁西区委宣传部石巍表示。

　　石巍指出，北方重工的市场前景今非昔比：一方面，沈重已经在盾构机领域找准突破口，正在快速切入国际产业链；其二，沈重在2005年实现扭亏之后，新订单业务发展迅速；其三，市委市政府明确扶持北方重工率先冲刺“百亿”级企业，成为沈阳市装备制造业的领军企业。

　　能让沈阳市国资委感到欣慰的是，2006年，沈重与沈矿实现快速发展，销售额合计超过70亿元。合并重组，进一步加强优势资源整合的目标有望实现。