中联重科：高成长的机械龙头 价值低估

　　周四大盘大幅波动，显示盘中不稳定筹码开始增加，沪综指虽仍站在4100点之上，但是随着股指的缓步上扬，多空双方的争夺必然会异常激烈，市场也随时都有调整的压力。因而本栏认为，目前市场的最佳操作策略应该是更加注重上市公司自身的内在价值，低估蓝筹品种应是高位区投资者追寻的方向。在此重点推荐中联重科（000157）（行情,资讯），该股作为高成长的机械龙头，成长性极为突出。极低的市盈率水平吸引了众多机构的纷纷介入，其中不乏眼光独到的QFII。近期该股已成功突破整理平台，周四的顺势回调提供了最佳的买点，后市有望在其良好的基本面的配合下，稳步走高，可重点关注。

　　高成长的行业龙头

　　中联重科（000157）的大股东技术雄厚。长沙建机院隶属建设部，是国内唯一集工程机械科研开发、行业技术归口于一体的应用型专业研究院。建机院技术雄厚，科技成果具备国内领先水平，拥有国内最大的金属结构实验室、液压液力实验室、电子与电力拖动实验室、压实机械实验室和国家建筑与城建机械检测中心。依靠大股东的背景，中联重科已经成为我国工程机械行业中技术力量最强的企业之一；在全国首批创新型试点企业中，中联重科是唯一一家工程机械企业。

　　主打产品行业地位名列前茅。目前，中联重科的经营领域为混凝土机械、起重机械、路面机械及环卫机械等。混凝土机械为公司的传统产品，2006年主营收入占比34％，目前主要产品国内市场占有率仅次于三一重工排第二；起重机经过超常发展，已经成为公司最大的一块业务，2006年主营收入占比48％，汽车起重机国内市场占有率仅次于徐工集团居次席；同时公司还生产销售路面机械、环卫机械、锯床锯带等产品及配套件。根据行业2007年头两个月数据，公司汽车起重机销量增速在45％左右，高于徐重34％的增速；泵车销量增长70％左右，高于三一30％左右的增速，与三一的市场份额差距大幅缩小；另外，公司塔机、环卫、路面机械的增长也有不俗表现，均远超同行水平。

　　天相投顾分析师任琳娜等认为，中联重科和三一重工是同质企业，应当享受同等估值水平，目前重科动态市盈率水平显著低于三一重工，股价明显低估。预计07-09年每股收益分别为1.166、1.747、2.459元，维持“买入”投资评级，12个月目标价为43元。

　　拥有多项自主知识产权

　　中联现拥有“中联”、“浦沅”、“中标”、“湖机”等著名品牌，生产十三大系列、350多个品种规格的主导产品，不仅具有完全自主知识产权，而且许多都是“国内首创”、“替代进口”、“国内领先”甚至“世界领先”的新成果。被确定为多个“十一五”国家科技项目的承担单位。获得省部级科技进步奖励3项；年度湖南省优秀新产品3项。“中联”牌混凝土泵车系列被评为2006年度中国名牌产品；“中联”牌混凝土泵系列被2006年度国家免检产品；“中联”品牌被评为国家驰名商标。企业自主知识产权的数量和质量也得到大幅提高，发明专利增长350％。2006年主持制修订了7项国家、行业标准，并获得了2007年度5项标准起草权。公司产品的主要市场在国内，销售区域遍及全国各地（包括香港和澳门），并已远销东南亚、澳洲、非洲、欧洲、中美洲。

　　整体上市 市场焦点

　　近期以来，市场对于拥有整体上市概念的股票趋之若骛，股价均有较好的表现。中联重科（000157）也酝酿出依靠自身能量运作并购的大手笔。公司董事会审议通过一揽子收购大股东资产的议案，拟以自筹资金4.48亿元收购大股东旗下经营性资产和投资性资产的部分股权，以及所属的土地、设备、建筑物等配套性资产。通过将旗下主要经营性和配套性资产注入上市公司，中联重科大股东长沙建设机械研究院有限责任公司将实现整体上市。与以往定向增发式整体上市方案不同的是，中联重科此次采取了以自筹资金认购大股东资产的方式。由于收购资产大部分为中联重科目前租赁资产或为中联重科提供产品配件的资产，资产收购完成后，有利于强化中联重科主业，进一步做大做强做优，打造一条完整的产业链。独树一帜的采用自有资金收购完成整体上市也表明公司实力雄厚，对投资者负责。因此，公司也具备了整体上市这个市场所追捧的题材，有望受到大资金的关注。

　　二级市场来看，中联重科（000157）作为有着整体上市概念的机械龙头，极低的市盈率水平吸引了众多机构的纷纷介入，其中不乏眼光独到的QFII。盘面来看，近期该股已成功突破整理平台，周四的顺势回调提供了最佳的买点，后市有望在其良好的基本面的配合下，稳步走高，可重点关注。