顺利完成搬迁 前景逐渐看好——鼎盛天工（600335）投资价值报告

　　天工院重组后，技术实力明显增强。04年底天工院重组中外建，置入拥有国家级企业技术中心的天津鼎盛，公司技术研发实力明显增强。天工院入主第一年就撤销退市风险，今年撤销特别处理。

    主营平地机和摊铺机，能提供全套工程机械。公司重组以后，集合“天工”与“鼎盛”两个著名品牌。其中“天工”牌平地机是中国平地机的第一品牌。公司产品涵盖铲运机械、筑养路机械、路面机械、混凝土机械等多种工程机械产品门类。

    “宝马展”显示实力，出口将继续快速增长。今年11月21日至24日，公司携21台“863”课题最新成果（平地机、摊铺机、压路机等）产品参加宝马展，显示出较强的技术实力。展会期间，达成约3000万元左右的订货意向，预计明年出口继续大幅增长。

    顺利搬迁华苑产业园区，厂房和土地租赁未定。11月上旬，公司顺利搬迁华苑产业园区。新基地由天工院投资建设，占地27万平米，拥有四个现代化联合厂房和一个大型研发中心。旧基地土地转让和搬迁补偿没有具体确定，新基地目前是无偿使用天工院的。

    研发实力强是公司的核心竞争力。2006年10月，天津鼎盛的技术中心被国家发改委继续认定为国家级技术中心。中心研发人员均为天工院转制而来，主持和参与制定国家、行业标准20多项。作为国家指定的研发成果转化基地，公司具有很大的后发优势。

    盈利预测、估值与投资建议。我们预计公司最近三年实现每股收益分别为0.03、0.08和0.16元。我们选取2.2～2.5倍行业平均市净率和自由现金流进行估值，公司合理股价4.8～5.1元。我们看好公司产业化发展前景，维持“推荐”的投资建议。 
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