宏观调控对工程机械行业影响远小于预期

     本文提要：受宏观调控对工程机械行业的影响远小于预期、四季度产品销售有望回升等因素的影响，工程机械板块再度飙升；投资者可关注山推股份。

　　受厦工股份、常林股份在下午2点半后盘中快速冲击涨停的影响，工程机械板块再度飙升，板块指数涨幅超过3%，位列本网站板块涨幅榜前列，板块成员中涨幅靠前的分别是厦工股份（10.00%）、中联重科（8.02%）、常林股份（7.86%）等，工程机械板块成为大盘能在五年新高附近强势整理的功臣之一。我们从下图可以看出，从06年8月7日以来，工程机械板块指数最大累计涨幅已超过30%，领先上证综指近16%，今日出现加速上涨（参见下图）。

　　工程机械行业仍有较大的提升空间。在国内市场，城镇建设和新农村建设、“十一五”期间我国仍有大量的国家重点工程施工等等，这都将有力拉动我国工程机械的市场需求。据不完全统计，全球工程机械总产值在1000亿美元左右，几大主要品种的总产值均在100亿美元左右，我国工程机械行业存在明显差距，因此有很大的提升空间。我国产品在国际市场中有较强的性价比优势。另外，目前全球工程机械行业的增量主要来自于发展中国家，再加上我国在第三世界国家大量的工程承包，更为我国工程机械产品出口创造了条件。

　　宏观调控对工程机械行业的影响小于预期。前8月工程机械行业累计销售收入同比增长34.99%，增速大大高于去年同期，而毛利率水平同比也提高了近8个百分点，利润总额同比增长118％。就单月数据来看，4月份启动宏观调控后，行业增速并没有出现明显的下降，7、8月销售收入同比分别增长47％、37％，目前看来，宏观调控对工程机械行业的影响远小于预期。四季度宏观调控对行业的影响更加趋弱，目前正处于行业传统淡季即将过去的关键点，四季度产品销售有望回升。

　　关注“自主创新”类公司。本轮工程机械行业的高速增长与上次不同。这一次部分企业已经初显了较强的产品创新实力和市场开拓能力，企业已经从初期的粗放式增长向集约型增长转变。对于那些一贯重视研发、走自主创新道路实现快速发展的企业，应该给予估值溢价。建议重点关注山推股份、中联重科、柳工、三一重工等个股。山推股份是推土机行业龙头，市场占有率达42%；中联重科公司汽车起重机和混凝土泵车国内市场占有率各为25%，都位居全国第二；柳工公司装载机产品是国内第一品牌，在中吨位细分市场具有绝对竞争优势，出口潜力巨大；三一重工公司是混凝土机械行业龙头，国内市场占有率达45%。

      *附图：工程机械板块指数走势图