G三一（600031）：行业自主创新排头兵

      1、国内需求回升，宏观调控影响较小：

      在奥运场馆、南水北调、高速铁路等规模庞大的大型工程项目投资拉动下，经过05 年短暂调整，06 年混凝土机械需求出现明显回升。再考虑到城镇建设和新农村建设是我国长期发展战略，城市禁止现场搅拌政策的实施和商品混凝土是行业发展趋势等因素，行业未来几年前景依然看好。而本轮宏观调控政策较为温和，且行业需求大量来自大型基建项目，调控的实际影响相对较小。

      2、国际市场形势喜人，出口高增长：

      世界经济好于预期，再加上发展中国家大量基础设施建设，为我国工程机械产品出口创造了广阔的市场空间。而国内产品物美价廉优势及我国在海外大量基建工程承包项目，为我国产品出口创造了条件。预计未来几年工程机械出口形势依然乐观，有望继续保持高增长。

      3、公司产品销量将再创新高，出口业务步入收获期：

      1季度公司销售收入同比增长65%，超出预期。由于国内需求回升及出口高增长，预计4,5 月份泵车销量将再创新高，全年混凝土机械销售收入增速将达到30%，其中出口业务经过1 年多的大量投入将逐步进入收获期，预计06 年有望达5 亿元，未来仍可保持50%增速。

      4、自主创新能力和优质服务是公司核心竞争力和高增长保障

      公司技术实力突出，由液压专家易小刚带领的研发团队在混凝土泵送领域不断创新，攻克了一道道技术难题，为三一赢得了“中国泵王”的美誉。其产品在国内外创造了多项世界第一，其输送泵技术是全国科技大会工程机械行业唯一自主创新奖项。另外，公司全方位、主动、高效的客户服务也是公司另一张竞争王牌，为公司未来快速成长提供了保障。

      5、旋挖钻机有望爆发性增长：

      作为传统打桩机的替代品，旋挖钻机的认同度和市场需求随着青藏铁路和奥运工程的开工而被迅速提高，需求急剧扩大。未来随着大型基建和大型工程项目特别高速铁路的开工，预计其需求仍将爆发性增长。目前三一重机的旋挖钻机已跃居国内第一位，股份公司计划在06 年将其收购。如成功，旋挖钻机有望成为混凝土机械后另外一个具有爆发性增长的产品。

      6、提高业绩预期和评级：

      与工程机械行业其他龙头企业相比，公司在进入壁垒、技术实力、市场份额和发展前景方面更有优势，因此我们认为其估值水平应该相对更高，再考虑到05 年年报和06 年1 季度低于市场预期的风险已经释放，该公司可以关注。