水泥产业洗牌在即 华新活力尤存

　　在当前狼烟四起的中国水泥市场进行投资无疑充满了风险，可随著行业整合的逐步推进，抢占好有利地形或许会物有所值。
　　中国是全球最大的水泥消费国，消耗量占全球水泥产量的40%，上海市的飞速发展就是明证。尽管政府三令五申力图消去泡沫，但水泥产业仍将在中国经济的迅猛发展中继续扮演重要角色。
　　不过，在这个年消费10亿吨水泥的国度里，估算总产能已经达到13亿吨。这一巨大差异已导致去年国内水泥价格暴跌至10年最低。股票分析师们也看不到近期强劲反弹的迹象。水泥生产商将继续承受价格压力，直到供应过剩的局面得以缓和。因此，分析师们建议投资者们精挑细选，并耐心等待漫长的复苏。
　　他们提到的一个值得长线投资的选择便是华新水泥股份有限公司(Huaxin Cement Co.)，中国市值第二大的上市水泥公司。虽然该公司利润微薄，年产量也只有龙头老大安徽海螺水泥股份有限公司(Anhui Conch Cement Co.)的五分之一，但看起来它正在一条康庄大道上稳步前进。
　　瑞士跨国水泥生产商Holcim Ltd.持有26.1%的华新B股，上个月同意将持股比例升至50.3%。Holcim已表示将斥资约1.25亿美元购买1.6亿股华新水泥增发的新股。协议规定，Holcim不得再投资中国其他水泥生产厂家。如果这项协议得到中国监管机构和华新水泥股东的批准，Holcim就将成为控股中国大型上市水泥企业的第一家外资水泥公司。
　　中信证券建投研究所(Citics China Securities Research)分析师石磊说，虽然水泥企业的春天尚未到来，但华新水泥的冬天已经接近尾声，投资者可以将它选作长线投资的候选目标。他预计华新水泥A股将在12个月内升至人民币7元，并表示投资者在5.4元(67美分)左右入场并择机增持是“安全的”。他对华新B股设定的目标价位是75美分。
　　周二上海证交所，华新A股收于6.02元；华新B股收于66.8美分。
　　华新水泥志存高远。公司计划今年对湖北省水泥业务的固定资产投资增加30%，远远超过了国家刚刚设定的全国增长目标18%。中部省份湖北是华新水泥的主要市场，该省年水泥消费量占全国的10%。在如此强劲的固定资产投资计划支持下，华新水泥预计今年的销售额将在去年人民币26亿元的基础上升至43亿元。
　　华新水泥准备利用Holcim的投资兴建几条新的生产线，在两年内将年产量从目前的2,200万吨提高到3,600万吨。新建生产线也是华新水泥技术升级计划的一部分，旨在减少污染并提高效率。分析师们认为此举将有助于华新水泥安然度过行业整合期。
　　招商证券(China Merchants Securities)分析师李凡认为，除了提高产量，华新水泥还可以通过Holcim的全球网络来扩大出口。Holcim的业务遍布全球70多个国家。
　　华新水泥的部分利好因素已经在股价中体现出来了。Holcim的出价比华新水泥1月24日至3月1日期间的平均股价高出20%。分析师们估计Holcim收购华新水泥股份的价格在每股人民币6.08-7.00元之间。
　　海通证券(Haitong Securities)分析师傅梅望说，Holcim投资的影响从华新水泥的股价中体现出来可能需要一段较长的时间。最近几周华新水泥股价飙升，近期肯定会出现获利回吐。他对该股的评级是持有。
　　不过，Holcim既非华新水泥，也非中国水泥行业的万验灵丹。眼下中国水泥大大小小的水泥生产厂家多达5,000家，分析师们预计十年的大浪潮沙之后，会只剩下100家左右。华新水泥2005年净利润锐减58%，从2004年的人民币1.486亿元降至6,210万，尽管核心业务收入增长了21%，达到26.4亿元。公司将利润暴跌归咎于水泥价格下滑以及供电和煤炭价格上涨。安徽海螺水泥也发布预警，称2005年净利润将较2004年下滑逾50%。该公司定于本月发布2005年业绩报告。
　　鉴于两家最大的水泥厂都出现了如此严重的利润下滑局面，有些分析师建议投资者小心入市，在这两只股票暴跌10%之前最好不要买进。对那些准备长线持有，并对中国建筑业继续繁荣发展充满信心的投资者来说，华新水泥值得关注。
　　内藤证券(Naito Securities)是90年代获准代散户投资中国股市的第一批日本券商之一，目前是华新水泥排名第十的大股东。截至2005年年底，内藤证券共持有170万华新B股。内藤证券驻上海首席代表助理王萍说，该公司的日本客户早在1996就开始投资华新B股了，还会继续增持。1996年的时候，该股股价约为20美分，还不到现在的三分之一。