申银万国： 看好西部水泥骨料业务

  陕西省供需关系明显好转

  不同于其他地区的是，陕西省的水泥、建材需求很大程度上依赖于基础建设，尤其是铁路和公路建设。

  由于陕西和新疆都是国家“一带一路”战略和“2020年脱贫计划”关注的重点地区，因此申银万国对这两个省份未来三年内的水泥需求都十分有信心。

  骨料业务和尧柏环保获额外收益

  从2017年下半年开始，海螺水泥、华润水泥和中国建材的大型企业更专注于拓展上游供应链业务：骨料业务。与此同时，西部水泥也大力发展骨料业务，并计划于2018增加1600万吨的产能。

  在17年第三季度，陕西省骨料的吨毛利率甚至高于水泥，已达到人民币70-75元/吨，申银万国预计骨料将在未来的两年持续为西部水泥带来额外10%的收入。

  在2015年，西部水泥和海螺创业联合创立了尧柏环保，重点发展工业危废处理业务。根据海螺创业的管理层透露，2017年的产量将达到11-12万吨，每吨价格在人民币1000元/吨左右，而每吨净利润已达到人民币700元/吨。

  与海螺水泥在运营上深度合作

  虽然安徽海螺水泥曾尝试收购西部水泥，但现在并没有新的动态，这增加了投资者的担忧和并导致对西部水泥的股价压制，陕西市场因其利好的战略位置仍十分具有吸引力。

  据海螺的管理层透露，海螺水泥与西部水泥的合作非常有效，实现了削减成本，提高效率以及其他运营事项的有效促进。