地方版4万亿或将启动 多地稳增长措施面世

　　中国经济增速下滑之际，中央政府并没有急于推出大规模刺激计划，现阶段的稳增长之举仍以预调微调为主。相比之下，地方政府的表现更为积极和激进，在各省市GDP快速下滑的背景下，很多地方政府已经开始各显神通，地方主导的稳增长措施陆续面世。

　　7月中下旬至今，多个地方政府密集推出了各自的经济刺激计划。7月20日，宁波市出台《关于推进工业经济稳增长调结构促转型的若干意见》；7月23日，南京市出台《关于进一步扩大内需，拉动消费的若干意见》。尤为引人注目的是长沙市，7月25日，长沙市精心策划包装了195个项目向全球金融机构发出投融资邀请，其中包括“四十”个重大项目和155个一般项目，总投资额高达8292亿元，其中“四十”个重大项目总投资3748亿元，包括“十大片区建设项目”、“十大基础设施”项目、“十大中心镇（小城市）”项目和“十大产业项目”。一个省会城市的投资项目就高达8000多亿元，长沙市此举被外界视为地方版的“4万亿”计划，如果长沙市的模式被其他地方效仿，此轮地方政府主导的稳增长规模将超出人们的想象。根据有关报道，贵州省的稳增长方案更为惊人，《贵州省生态文化旅游发展规划》将从2382个项目筛选出总额3万亿元左右的重点投资项目，初步提出规划10个国家级重大项目、50个省级重大项目和200个省级重点项目。

　　地方政府在近期纷纷推出刺激计划并非偶然，在刚刚过去的7月份，地方政府陆续披露了各自省份的上半年经济数据，31个省、市、自治区的GDP增速无一例外地放缓。由于经济发达程度和发展模式的差异，不同省份又各自面临不同的烦恼。经济最为发达的几大省市，比如北京、上海、广东和浙江等，经济增速在31个省市中处于垫底位置，上半年的GDP均在8%以下。而一些经济欠发达的地区，虽然绝对GDP依然保持了很高的增长，在31个省市中处于领先位置，但增幅放缓程度却大大高于发达省市。比如西藏今年上半年的GDP实现了11.3%的增长，但是相比去年同期16.5%的增速却是大幅放缓。内蒙古在上半年实现了12%的增长，相比去年15%的增长同样大幅下滑。而反观GDP垫底的省市，经济放缓的程度却最为轻微，比如北京市，上半年GDP增速虽然只有7.2%，但相比去年同期8%的增长降幅最小。

　　由于不同省市间面临的烦恼各不相同，决定了不同地区刺激经济的政策将不会是一个模式，北京和上海等地的经济主要以服务业为主，经济增长已经具有较高的质量，虽然绝对增速在全国垫底，但是减慢的速度已经明显放缓，对于大规模经济刺激活动并没有太强的需求，而且刺激效果可能也并不会太理想。相比之下，中西部以制造业为主的省份，对于经济增速的弹性较大，对于推出大规模投资刺激计划的预期也较高，而东南一些出口型省份，则会偏重一些中小企业的扶持。

　　从目前各地方政府已经推出的稳增长措施来看，的确在一定程度上体现出来差异性。宁波市根据自身经济特点，将稳增长的重点集中在工业经济尤其是小微企业上，该市发布的《关于推进工业经济稳增长调结构促转型的若干意见》，重点集中于为小微企业减负、增强投资规模、优化产业结构以及加强科技创新，应该说还是具有一定的针对性。南京市的稳增长措施集中于扩大内需，该市发布的《关于进一步扩大内需，拉动消费的若干意见》，主要就投资拉动、房地产消费、汽车消费、旅游休闲消费、文化体育娱乐消费、教育消费、健康消费、会展消费、节假日和新型方式消费以及绿色消费等十个方面，提出了30条具体意见。

　　尽管地方政府的救市模式各有侧重，但无一例外都有一个相同点，那就是强调了投资的重要性。宁波市在《关于推进工业经济稳增长调结构促转型的若干意见》中指出，要加快推进重大工业项目建设，对投资额20亿元以上的重大工业项目和3亿元以上的战略性新兴产业项目，予以单独考核和表彰；对前期推进快、开工条件好的重大工业项目、市统筹工业用地指标予以重点保障和倾斜等等。南京市的稳增长虽然名义上是“拉动消费”，但首要强调的仍然是积极发挥投资对拉动内需的作用，要求加快推进基础设施项目建设，尽快启动一批事关全局、带动性强的重大项目。一定程度上，地方政府在近期纷纷推出救市措施，而且无一例外地青睐投资模式也是无奈之举。随着国际和国内经济形势持续恶化，地方省市的经济增速出现快速下滑，很多地方试图重回房地产救市的老路，尝试对房地产调控松绑，但在众多地方政府试探中央调控底线后，最终均被叫停，在失去房地产支柱之后，地方政府不得已转向投资稳增长的道路。

　　地方版的“4万亿”和中央版的“4万亿”相比，更容易造成产能过剩的矛盾。中央版的“4万亿”计划能够在全国范围内统筹考虑行业的供求状况，即便如此，最终也无法完全避免造成产能过剩，而地方版的“4万亿”大多优先考虑本地区的市场状况，这样更容易和其他地区形成冲突，最终带来更严重的产能过剩。

　　对于地方政府的投资冲动，除了潜在的产能过剩之外，更现实的压力在于资金来源。由于经济增速放缓等因素，从全国到地方的财政收入增速明显放缓，今年上半年，全国财政收入6.3795万亿元，同比增长12.2%，增幅同比回落19个百分点，其中，中央财政收入同比增长10%，增幅同比回落17个百分点，地方本级收入同比增长14.4%，增幅同比回落21.5个百分点。地方政府的另外一大收入来源是土地出让金，由于房地产市场疲软带来土地成交额下降，今年上半年，地方政府性基金本级收入1.3666万亿元，下降23.3%，其中国有土地使用权出让收入1.143万亿元，同比下降27.5%。在财政收入和土地收入双双放缓的背景下，地方政府的投资资金来源显然需要另辟蹊径。以长沙市为例，该市2011年的财政收入为668亿元，土地出让金约为220多亿元，如果仅仅依靠自有资金，显然无法支撑该市8000多亿元的投资项目计划。

　　上一轮“4万亿”经济刺激计划过后，地方政府的债务水平急剧上升，一度被视为中国经济最大的隐患之一。按照审计署当年的审计结果，2010年，地方政府性债务余额共计超过10.7万亿元人民币，尤其是云南路投在去年的违约事件，让地方债的风险开始浮出水面。不过，随着中央政府对地方政府债务的存量和增量进行了较好控制，以及对部分到期债务进行展期技术性处理，地方债的违约风险并未大规模爆发。2011年，地方政府的新增债务仅3亿元，其中新举债2.1536万亿元，偿债2.1533万亿元。不过，这并不意味着地方债的风险已经就此消失，未来几年仍然是地方债的偿债高峰期，从银行的角度看，对地方债务平台的贷款也不可能无限期展期，对地方政府而言，过去债务的存量问题尚未得到解决，现在再重新启动新一轮举债恐怕并不容易。

　　虽然上一轮地方债务风险并没有在实际上造成太大冲击，但中央对于地方债务的态度明显趋紧。我国《预算法》一直规定地方政府不得发债，这一规定原本有所松动，去年12月提交十一届全国人大常委会初次审议的《预算法修正案（草案一审稿）》，曾提出对地方政府债务实行限额管理。但今年6月二次审议的《预算法修正案（草案二审稿）》出现变动，从严规范了地方债务，明确规定地方政府不能举债，只有法律或国务院规定才可由国务院财政部门代地方政府发行债券。《预算法修正案（草案）》的变动，基本上体现了中央对于地方政府发债从严管理的思路。在存量债务高企、增量债务受控的背景下，地方政府如何开展大规模经济刺激活动还是一个谜题。